2011年注會考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(16)

　　【總結(jié)】指標(biāo)推算：當(dāng)計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率時，可采取的單項(xiàng)措施包括：(1)提高銷售凈利率;(2)提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;(3)提高資產(chǎn)負(fù)債率;(4)提高收益留存率;(5)籌集外部股權(quán)資金。即改變五個假設(shè)中的一個。

　　推算方法：

　　四個比率：銷售凈利率、股利支付率(收益留存率)可以按照公式推算。其余的可以按照不變的財務(wù)比率推算。

　　外部股權(quán)融資：外部股權(quán)融資=股東權(quán)益增加-留存收益增加。

　　3.計算超常增長的資金來源

　　實(shí)際增長超過可持續(xù)增長率時的增長，稱為“超常增長”。

　　涉及到的計算，主要是如下幾個方面：

　　(1)計算超常增長的銷售額

　　超常增長增加的銷售額=本年銷售額-上年銷售額×(1+可持續(xù)增長率)

　　(2)計算超常增長所需資金

　　超常增長增加資金=本年末資產(chǎn)-本年初資產(chǎn)×(1+可持續(xù)增長率)

　　(3)分析超常增長的資金來源

　　①超常增長增加的負(fù)債=本年負(fù)債-上年負(fù)債×(1+可持續(xù)增長率)

　　②超常增長增加的所有者權(quán)益=本年所有者權(quán)益-上年所有者權(quán)益×(1+可持續(xù)增長率)

　　權(quán)益通常要進(jìn)行分解：

　　超常增長增加的留存收益=本年留存收益-上年留存收益×(1+可持續(xù)增長率)

　　超常增長所需的外部股權(quán)融資=超常增長所需所有者權(quán)益-超常增長產(chǎn)生的留存收益

　　【例·計算題】A企業(yè)近兩年銷售收入超常增長，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)

　　要求：

　　(1)計算該企業(yè)2009年的可持續(xù)增長率(計算結(jié)果精確到萬分之一)。

　　(2)計算該企業(yè)2009年超常增長的銷售額(計算結(jié)果取整數(shù)，下同)。

　　(3)計算該企業(yè)2009年超常增長所需的資金額。

　　(4)請問該企業(yè)2009年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數(shù)額。

　　(5)如果公司2009年在保持2008年銷售凈利率和財務(wù)政策不變的情況下實(shí)現(xiàn)的銷售增長率為50%,要求進(jìn)行計算：

　�、俪�常增長的銷售額

　�、诔�常增長所需的資金

　�、鄢�常增長的資金來源

　�、苜Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　�、輽�(quán)益凈利率

　　『正確答案』

　　(1)2009年的可持續(xù)增長率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%

　　(2)2009年超常增長的銷售額=20000-12000×(1+7.37%)=7116(萬元)

　　(3)超常增長所需資金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(萬元)

　　(4)超常增長增加的負(fù)債籌資=(22000-11000)-(16000-8160)×(1+7.37%)=2582(萬元)

　　超常增長所需的所有者權(quán)益=11000-8160×(1+7.37%)=2239

　　超常增長增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(萬元)

　　超常增長增加的外部股權(quán)融資=2239-579=1660(萬元)

　　(5)

　�、俪�常增長的銷售額=12000×(1+50%)-12000×(1+7.37%)=5115.6(萬元)

　　②2009年年末所有者權(quán)益=2008年的股東權(quán)益+2009年的留存收益

　　=8160+12000×(1+50%)×(780/12000)×(560/780)

　　=8160+18000×6.5%×71.80%

　　=9000.06(萬元)

　　2009年年末資產(chǎn)=9000.06×(16000/8160)=17647.18(萬元)

　　超常增長所需的額外資金=17647.18-16000×(1+7.37%)=467.98(萬元)

　�、鄢�常增長所需的所有者權(quán)益=9000.06-8160×(1+7.37%)=238.67(萬元)

　　超常增長所需的負(fù)債=467.98-238.67=229.31(萬元)

　�、苜Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=18000/17647.18=1.02

　�、輽�(quán)益凈利率=18000×6.5%/9000.06=13%