2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(16)

　　2009年的增長(zhǎng)率=2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=6.38%

　　2009年能夠?qū)崿F(xiàn)的凈利潤(rùn)=1000×(1+6.38%)×10%=106.38(萬(wàn)元)

　　(2)假設(shè)該公司2009年度計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10%。公司擬通過(guò)提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)解決資金不足問(wèn)題。請(qǐng)分別計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考察的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

　　『正確答案』

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　　設(shè)銷售凈利率為R,則：

　　因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率=10%，

　　所以預(yù)計(jì)總資產(chǎn)=2000×(1+10%)=2200(萬(wàn)元)

　　由于銷售凈利率、留存收益率不變，則：

　　增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×留存收益比率=1100×10%×0.6=66(萬(wàn)元)

　　因?yàn)椴话l(fā)行股票：增加的留存收益=增加的所有者權(quán)益

　　所以預(yù)計(jì)所有者權(quán)益=1000+66=1066(萬(wàn)元)

　　負(fù)債=總資產(chǎn)-所有者權(quán)益=2200-1066=1134(萬(wàn)元)

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)=1134/2200=51.55%

　　(3)假設(shè)該公司2009年度計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是20%，如果想保持2000年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(不包括增發(fā)新股)不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資金?

　　『正確答案』

　　由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，因此，資產(chǎn)增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率，由于權(quán)益乘數(shù)不變，所有者權(quán)益增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率。

　　股東權(quán)益增加=1000×20%=200(萬(wàn)元)

　　留存收益增加=計(jì)劃銷售收入×銷售凈利率×留存收益率

　　=1000×(1+20%)×10%×60%=72(萬(wàn)元)

　　需要籌資的外部權(quán)益資本=200-72=128(萬(wàn)元)