2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(10)

　　【例7·單選題】股票加空頭看漲期權(quán)的組合是(　)。

　　A.拋補看漲期權(quán)　　B.保護(hù)性看跌期權(quán)

　　C.多頭對敲　　　　D.空頭對敲

　　[答疑編號267100107]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購買一股股票，同時出售該股票的一股股票的看漲期權(quán)。

　　【例8·單選題】甲股票預(yù)計第一年的股價為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率為(　)。

　　A.37.5%　　B.31.85%　　C.10.44%　　D.30%

　　[答疑編號267100108]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

　　按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率=ln[(10+1)/8]=ln1.375，查表可知，ln1.37=0.3148，ln1.38=0.3221，所以，ln1.375=(0.3148+0.3221)/2=0.31845=31.85%。(本題也可以通過計算器直接計算得到結(jié)果)

　　【例9·單選題】關(guān)于看漲期權(quán)下列說法錯誤的是(　)。

　　A.看漲期權(quán)的價值上限是執(zhí)行價格

　　B.股票的價格為零時，期權(quán)的價值也為零

　　C.看漲期權(quán)的價值下限是內(nèi)在價值

　　D.只要期權(quán)尚未到期，期權(quán)的價格就會高于其價值的下限

　　[答疑編號267100109]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　看漲期權(quán)的價值上限是股價，所以選項A的說法是不正確的。

　　【例10·單選題】某期權(quán)目前已經(jīng)到期，如果已知期權(quán)的內(nèi)在價值為5元，則該期權(quán)的價值為(　)元。

　　A.0　　　　B.6

　　C.5　　　　D.無法計算

　　[答疑編號267100110]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由于期權(quán)目前已經(jīng)到期，由此可知，時間溢價=0，此時的內(nèi)在價值等于到期日價值，期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價=5(元)。

　　【例11·多選題】投資人購買一項看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為100元，執(zhí)行價格為100元。到期日為1年后的今天，期權(quán)價格為5元。關(guān)于該看漲期權(quán)，下列結(jié)論正確的有(　)。

　　A.股票市價小于或等于100元時，期權(quán)到期日價值為零，其凈損益為-5元

　　B.股票市價等于105元時，達(dá)到損益平衡點

　　C.股票市價為110元時，期權(quán)的到期日價值為10元，投資人的凈損益為5元

　　D.股票市價為103元時，期權(quán)到期日價值為3元，買方期權(quán)凈損益為-2元

　　[答疑編號267100111]

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』

　　買入看漲期權(quán)，到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格，0);投資人的凈損益=到期日價值-期權(quán)價格。當(dāng)投資人凈損益為0時，達(dá)到損益平衡點。