2010注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(10)

　　【例7·單選題】股票加空頭看漲期權(quán)的組合是(　)。

　　A.拋補(bǔ)看漲期權(quán)　　B.保護(hù)性看跌期權(quán)

　　C.多頭對(duì)敲　　　　D.空頭對(duì)敲

　　[答疑編號(hào)267100107]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購(gòu)買(mǎi)一股股票，同時(shí)出售該股票的一股股票的看漲期權(quán)。

　　【例8·單選題】甲股票預(yù)計(jì)第一年的股價(jià)為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價(jià)為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復(fù)利計(jì)算的第二年的股票收益率為(　)。

　　A.37.5%　　B.31.85%　　C.10.44%　　D.30%

　　[答疑編號(hào)267100108]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

　　按照連續(xù)復(fù)利計(jì)算的第二年的股票收益率=ln[(10+1)/8]=ln1.375，查表可知，ln1.37=0.3148，ln1.38=0.3221，所以，ln1.375=(0.3148+0.3221)/2=0.31845=31.85%。(本題也可以通過(guò)計(jì)算器直接計(jì)算得到結(jié)果)

　　【例9·單選題】關(guān)于看漲期權(quán)下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.看漲期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格

　　B.股票的價(jià)格為零時(shí)，期權(quán)的價(jià)值也為零

　　C.看漲期權(quán)的價(jià)值下限是內(nèi)在價(jià)值

　　D.只要期權(quán)尚未到期，期權(quán)的價(jià)格就會(huì)高于其價(jià)值的下限

　　[答疑編號(hào)267100109]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法是不正確的。

　　【例10·單選題】某期權(quán)目前已經(jīng)到期，如果已知期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為5元，則該期權(quán)的價(jià)值為(　)元。

　　A.0　　　　B.6

　　C.5　　　　D.無(wú)法計(jì)算

　　[答疑編號(hào)267100110]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)，由于期權(quán)目前已經(jīng)到期，由此可知，時(shí)間溢價(jià)=0，此時(shí)的內(nèi)在價(jià)值等于到期日價(jià)值，期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)=5(元)。

　　【例11·多選題】投資人購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為100元，執(zhí)行價(jià)格為100元。到期日為1年后的今天，期權(quán)價(jià)格為5元。關(guān)于該看漲期權(quán)，下列結(jié)論正確的有(　)。

　　A.股票市價(jià)小于或等于100元時(shí)，期權(quán)到期日價(jià)值為零，其凈損益為-5元

　　B.股票市價(jià)等于105元時(shí)，達(dá)到損益平衡點(diǎn)

　　C.股票市價(jià)為110元時(shí)，期權(quán)的到期日價(jià)值為10元，投資人的凈損益為5元

　　D.股票市價(jià)為103元時(shí)，期權(quán)到期日價(jià)值為3元，買(mǎi)方期權(quán)凈損益為-2元

　　[答疑編號(hào)267100111]

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』

　　買(mǎi)入看漲期權(quán)，到期日價(jià)值=Max(股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0);投資人的凈損益=到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格。當(dāng)投資人凈損益為0時(shí)，達(dá)到損益平衡點(diǎn)。