文章責編：柳絮隨風
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【考點五】財務管理的假設與原則
1.財務管理的假設
| 假設 | 含義 |
|---|---|
| （1）有效資本市場假設 | 指財務管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。只有在有效市場上，財務管理才能正常進行，財務管理理論體系才能建立。 美國學者法瑪(Fama)將有效市場劃分為三類: 一是弱式有效市場。即當前的證券價格完全地反映了已蘊含在證券歷史價格中的全部信息。其含義是，任何投資者僅僅根據(jù)歷史的信息進行交易，均不會獲得額外盈利。 二是半強式有效市場。即證券價格完全反映所有公開的可用信息。這樣，根據(jù)一切公開的信息如公司的年度報告、投資咨詢報告、董事會公告等，都不能獲得額外的盈利。 三是強式有效市場。即證券價格完全地反映一切公開的和非公開的信息。投資者即使掌握內(nèi)幕信息也無法獲得額外盈利。 |
| （2）理財主體假設 | 理財主體是指財務管理為之服務的特定單位，通常是指具有獨立或相對獨立的物質(zhì)利益的經(jīng)濟實體。 ①財務主體具有獨立性: 這主要體現(xiàn)在兩個方面:第一，財務主體有自己所能控制的資金。第二，財務主體能夠自主地進行融資、投資、分配等一系列財務活動，財務主體的決策始終立足于自身的實際情況，滿足于自身的需要。 ②財務主體具有目的性。財務主體從事財務活動都有自己的目標，根據(jù)目標來規(guī)劃自己的行動。 ③財務主體主要運用價值手段進行活動。 |
| （3）持續(xù)經(jīng)營假設 | 持續(xù)經(jīng)營假設可以派生出理財分期假設。 |
| （4）理性理財假設 | 理性理財?shù)牡谝粋�表現(xiàn)就是理財是一種有目的的行為。 理性理財?shù)牡诙䝼�表現(xiàn)是，理財人員會在眾多方案中選擇一個最佳方案. 理性理財?shù)牡谌齻�表現(xiàn)是，當理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時，會及時采取措施進行糾正，以便使損失降至最低。 |
| （5）資金時間價值假設 | 資金時間價值假設的首要應用是現(xiàn)值概念。 資金時間價值假設的另一個重要應用是“早收晚付”觀念。 |
| （6）籌資與投資分離假設 | 擁有良好投資機會的企業(yè)或個人在決策時，只要投資項目的收益率高于或等于市場利率，就可以接受該項目，并且只要內(nèi)部資金不足就可以從資本市場籌資。借款人在決策時，只要求其投資回報率高于市場利率，而無須考慮個別投資者的具體消費偏好。 【提示】事實上，世界上眾多小型企業(yè)所面臨的最大問題就是它們無法將投資和籌資截然分開。 |
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