【考點三】金融市場上利息率的含義及決定因素
1.含義：從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期運用資金的交易價格。
2.利率的決定因素
| 基本公式 | 利率 = 純利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險回報率 【提示】無風(fēng)險收益率＝純利率+通貨膨脹補償率 | |
| 利率構(gòu)成 | 純利率 | 純利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率。純利率的高低受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。純利率的最高限不超過平均利潤率，最低限要大于0。 |
| 通貨膨脹補償率 | 由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降，他們在把資金交給借款人時，他們會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹補償率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。 | |
| 風(fēng)險回報率 | 風(fēng)險回報率是投資者要求的除了純利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險補償。 | |
【考點四】財務(wù)管理目標(biāo)三種表述的優(yōu)缺點比較
| 觀點 | 關(guān)鍵指標(biāo) | 優(yōu)點 | 缺點 |
|---|---|---|---|
| 利潤最大化 | 利潤 | 可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會的貢獻大小 | 1.未考慮時間價值 2.未反映利潤與投入資本之間的關(guān)系，不利于比較 3.未考慮風(fēng)險因素 4.易導(dǎo)致短期行為 |
| 資本利潤率最大化或每股收益最大化 | 資本利潤率、每股收益 | 反映了利潤與投入資本之間的關(guān)系，利于與其他不同資本規(guī)模企業(yè)或同企業(yè)不同時期比較 | 1.未考慮時間價值 2.未考慮風(fēng)險因素 3.不能避免短期行為 |
| 股東財富最大 | 股東權(quán)益的市場價值－股東投資資本 | 增加股東財富是財務(wù)管理目標(biāo)，這也是本書觀點。它考慮時間因素、風(fēng)險因素和投入產(chǎn)出的比較。 | 較難確定 |
【提示】
1.假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富有同等意義。
2.假設(shè)股東投資資本不變和利息率不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。
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