2009年注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》投資管理講義

　　第一節(jié)投資評價(jià)的基本方法

　　資本投資的概念

　　資本投資評價(jià)的基本原理

　　投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法

　　一、資本投資的概念

　　1.企業(yè)的生產(chǎn)性資本投資的特點(diǎn)

　　2、生產(chǎn)性資本資產(chǎn)投資的主要類型――5類

　　3、資本投資的管理程序

　　二、資本投資評價(jià)的基本原理

　　(1)資本投資項(xiàng)目評價(jià)的基本原理是：

　　投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加;

　　投資項(xiàng)目的收益率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。

　　(2)投資者投資某個項(xiàng)目對項(xiàng)目要求的最低投資收益率是企業(yè)的資本成本。

　　投資人要求的報(bào)酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本

　　投資人要求的收益率，也叫“資本成本”

　　【2003年多選】下列關(guān)于項(xiàng)目評價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中，正確的有()。

　　A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異

　　B.它因不同時(shí)期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異

　　C.它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響

　　D.當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會增加

　　答案：ABCD

　　解析： 投資人要求的報(bào)酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本，可以看出債務(wù)比重、債務(wù)成本、權(quán)益比重、權(quán)益成本均影響投資人要求的報(bào)酬率

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：

　　權(quán)益資本=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β×(市場平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)

　　β值越大，要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，投資者要求的報(bào)酬率越高

　　無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，投資人要求的報(bào)酬率越高

　　當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會增加