2008年注會考試(CPA)輔導(dǎo)《財管》內(nèi)部講義(4)

　　二、改進(jìn)的財務(wù)分析體系

　�。ㄒ唬└倪M(jìn)的財務(wù)分析體系的主要概念

　　1.資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念

　�。�1）區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)

　�。�2）區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債

　　2.利潤表的有關(guān)概念

　�。�1）區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益

　　（2）經(jīng)營活動損益內(nèi)部，進(jìn)一步區(qū)分為主要經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支

　�。�3）法定利潤表的所得稅是統(tǒng)一扣除的。為了便于分析，需要將其分?jǐn)偨o經(jīng)營利潤和利息費(fèi)用�？荚囍猩婕耙欢〞�給出處理方法。教材舉例中按照平均所得稅率計算。

　　【例14 】有關(guān)經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的劃分，表述準(zhǔn)確的有（　）。

　　A.貨幣資金一般作為金融資產(chǎn) B.應(yīng)收賬款列入經(jīng)營資產(chǎn)

　　C.短期權(quán)益性投資是金融資產(chǎn) D.長期權(quán)益性投資是金融資產(chǎn)

　　【答案】ABC

　　【例15 】凈負(fù)債是金融負(fù)債減金融資產(chǎn)后的余額，是企業(yè)尚未投入生產(chǎn)經(jīng)營中的債務(wù)資本。（�。�

　　【答案】×

　　【例16 】某企業(yè)稅前經(jīng)營利潤100萬元，利息費(fèi)用10萬元，平均所得稅率為30%，則該企業(yè)的凈利潤為

　　A.63萬元 B.80萬元 C.20萬元 D.97萬元

　　【答案】A

　�。ǘ�）改進(jìn)分析體系的核心公式

　　=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）×凈財務(wù)杠桿

　　=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿

　　=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻(xiàn)率

　　=銷售經(jīng)營利潤率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+杠桿貢獻(xiàn)率

　　【例17 】下列權(quán)益凈利率的計算公式中正確的有（�。�。

　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）×凈財務(wù)杠桿

　　B.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿

　　C.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻(xiàn)率

　　D.銷售經(jīng)營利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿

　　【答案】ABC

　�。ㄈ�）權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分析

　　權(quán)益凈利率的高低取決于三個驅(qū)動因素：凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率（可進(jìn)一步分解為銷售經(jīng)營利潤率和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、凈利息率和凈財務(wù)杠桿。各影響因素對權(quán)益凈利率變動的影響程度，可使用連環(huán)代替法測定。

　　【例18】教材P64～65

　　第二次替代：12.745%+（12.745%-10.788%）×0.5318=13.791%.............（3）

　　第四次替代：12.745%+（12.745%-10.788%）×0.7229=14.167%..............（4）

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率下降對權(quán)益凈利率的影響=（2）-（1）=-6.086%

　　凈利息率降低對權(quán)益凈利率的影響=（3）-（2）=1.695%

　　凈財務(wù)杠桿提高對權(quán)益凈利率的影響=（4）-（3）=0.376%

　　由以上分析可以看出，該企業(yè)權(quán)益凈利率下降的原因在于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率的下降。

　　【注意】本例重點(diǎn)掌握改進(jìn)財務(wù)分析體系的有關(guān)指標(biāo)計算，同時還應(yīng)掌握連環(huán)代替法的應(yīng)用。

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