2007年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理講義:第一章

　�。ㄈ┯嘘P(guān)財(cái)務(wù)交易的原則（是人們對(duì)財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)）
　　1.風(fēng)險(xiǎn)----報(bào)酬權(quán)衡原則
　�。�1）含義：
　　指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。
　�。�2）應(yīng)注意的問題：
　　所謂“對(duì)等關(guān)系”，是指高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì)必然只有較低的收益。
　　2.投資分散化原則
　　（1）含義：
　　指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。
　�。�2）應(yīng)注意的問題：
　　理論依據(jù)：投資組合理論。
　　投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。
　　3.資本市場有效原則
　　（1）含義：
　　是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。
　�。�2）應(yīng)注意的問題：
　　資本市場有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場對(duì)企業(yè)的估價(jià)，慎重使用金融工具。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。
　　以股票投資為例解釋如下：
股票價(jià)值=股票投資未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值
　　如果資本市場有效，則：股票的價(jià)格=股票的價(jià)值
而：股票的價(jià)格=股票投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值
所以：股票投資未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-股票投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0
　　因?yàn)椋簝衄F(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值
所以，如果資本市場有效，則股票投資的凈現(xiàn)值=0
　　4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則
　�。�1）含義：
　　指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。“貨幣的時(shí)間價(jià)值”是指貨幣在經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。
　�。�2）應(yīng)注意的問題：
　　貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個(gè)重要應(yīng)用是“早收晚付”概念。
　　【例21多項(xiàng)選擇題】假設(shè)市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結(jié)論有（�。�。
　　 A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
　　 B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值
　　 C.賬面利潤始終決定著公司股票價(jià)格
　　 D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化
　　 [答疑編號(hào)11010309：針對(duì)該題提問]
　　【答案】AB
　　【解析】在完全有效的資本市場中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。所以，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，股票的市價(jià)由未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值決定；由此可知，A、B的說法正確，C的說法不正確。而選項(xiàng)D的說法雖然正確，但不是基于資本市場有效原則得出的結(jié)論，因此，不是答案。
　　【例22單項(xiàng)選擇題】在項(xiàng)目投資決策中，要求計(jì)算增量現(xiàn)金流量，是（�。┑倪\(yùn)用。
　　A.自利原則
　　B.比較優(yōu)勢原則
　　C.有價(jià)值的創(chuàng)意原則
　　D.凈增效益原則
　　[答疑編號(hào)11010310：針對(duì)該題提問]
　　【答案】D
　　【解析】計(jì)算增量現(xiàn)金流量是凈增效益原則的運(yùn)用。
　　
　　知識(shí)點(diǎn)七 金融市場環(huán)境

【例23多項(xiàng)選擇題】收益性高的金融性資產(chǎn)具有的特點(diǎn)是（�。�
　　A.流動(dòng)性高
　　B.流動(dòng)性低
　　C.風(fēng)險(xiǎn)大
　　D.容易兌現(xiàn)
　　[答疑編號(hào)11010311：針對(duì)該題提問]
　　【答案】BC
　　【解析】金融性資產(chǎn)的流動(dòng)性與收益性成反比，所以B正確，A錯(cuò)誤；金融性資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比，所以C正確；容易兌現(xiàn)是流動(dòng)性高的金融性資產(chǎn)的一個(gè)特征，因此，D不是答案。
　　【做題技巧】在考試中遇到金融資產(chǎn)三個(gè)特點(diǎn)之間的相互關(guān)系時(shí)，可以選取明顯具有某一特點(diǎn)的金融資產(chǎn)，以此為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。
　　【例24判斷題】已知國庫券利率為5%，通貨膨脹率為2%，實(shí)際市場利率為10%，則風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%。（�。�
　　[答疑編號(hào)11010312：針對(duì)該題提問]
　　【答案】×
　　【解析】國庫券利率近似等于純利率+通貨膨脹附加率，結(jié)合公式“利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率”可知：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=利率-國庫券利率=10%-5%=5%。

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