2007年注冊會計師財務(wù)成本管理講義:第一章

　　（三）有關(guān)財務(wù)交易的原則（是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認識）
　　1.風(fēng)險----報酬權(quán)衡原則
　�。�1）含義：
　　指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。
　�。�2）應(yīng)注意的問題：
　　所謂“對等關(guān)系”，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風(fēng)險，風(fēng)險小的投資機會必然只有較低的收益。
　　2.投資分散化原則
　�。�1）含義：
　　指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。
　　（2）應(yīng)注意的問題：
　　理論依據(jù)：投資組合理論。
　　投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則。
　　3.資本市場有效原則
　�。�1）含義：
　　是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。
　�。�2）應(yīng)注意的問題：
　　資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工具。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。
　　以股票投資為例解釋如下：
股票價值=股票投資未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值
　　如果資本市場有效，則：股票的價格=股票的價值
而：股票的價格=股票投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值
所以：股票投資未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-股票投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0
　　因為：凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值
所以，如果資本市場有效，則股票投資的凈現(xiàn)值=0
　　4.貨幣時間價值原則
　　（1）含義：
　　指在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素�！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。
　�。�2）應(yīng)注意的問題：
　　貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個重要應(yīng)用是“早收晚付”概念。
　　【例21多項選擇題】假設(shè)市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結(jié)論有（�。�。
　　 A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
　　 B.股票的市價等于股票的內(nèi)在價值
　　 C.賬面利潤始終決定著公司股票價格
　　 D.財務(wù)管理目標(biāo)是股東財富最大化
　　 [答疑編號11010309：針對該題提問]
　　【答案】AB
　　【解析】在完全有效的資本市場中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。所以，股票的市價等于股票的內(nèi)在價值，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，股票的市價由未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值決定；由此可知，A、B的說法正確，C的說法不正確。而選項D的說法雖然正確，但不是基于資本市場有效原則得出的結(jié)論，因此，不是答案。
　　【例22單項選擇題】在項目投資決策中，要求計算增量現(xiàn)金流量，是（�。┑倪\用。
　　A.自利原則
　　B.比較優(yōu)勢原則
　　C.有價值的創(chuàng)意原則
　　D.凈增效益原則
　　[答疑編號11010310：針對該題提問]
　　【答案】D
　　【解析】計算增量現(xiàn)金流量是凈增效益原則的運用。
　　
　　知識點七 金融市場環(huán)境

【例23多項選擇題】收益性高的金融性資產(chǎn)具有的特點是（　）。
　　A.流動性高
　　B.流動性低
　　C.風(fēng)險大
　　D.容易兌現(xiàn)
　　[答疑編號11010311：針對該題提問]
　　【答案】BC
　　【解析】金融性資產(chǎn)的流動性與收益性成反比，所以B正確，A錯誤；金融性資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險性成正比，所以C正確；容易兌現(xiàn)是流動性高的金融性資產(chǎn)的一個特征，因此，D不是答案。
　　【做題技巧】在考試中遇到金融資產(chǎn)三個特點之間的相互關(guān)系時，可以選取明顯具有某一特點的金融資產(chǎn)，以此為基礎(chǔ)進行分析。
　　【例24判斷題】已知國庫券利率為5%，通貨膨脹率為2%，實際市場利率為10%，則風(fēng)險報酬率為3%。（　）
　　[答疑編號11010312：針對該題提問]
　　【答案】×
　　【解析】國庫券利率近似等于純利率+通貨膨脹附加率，結(jié)合公式“利率=純利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險報酬率”可知：風(fēng)險報酬率=利率-國庫券利率=10%-5%=5%。

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