4）三種方法的比較：
見教材P234。
（2）非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法：（不考慮時(shí)間價(jià)值）
1）回收期法
2}會(huì)計(jì)收益率法
稅后成本=實(shí)際支付*（1-稅率）
（4）稅后收益=應(yīng)稅收入*（1-稅率）
稅負(fù)減少額=折舊額*稅率
3）稅后現(xiàn)金流量
加入所得稅因素以后，現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種：
（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
（2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-（營(yíng)業(yè)成本-折舊）-所得稅=稅后利潤(rùn)+折舊
（3）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后成本+稅負(fù)減少
=收入*（1-稅率）-付現(xiàn)成本*（1-稅率）+折舊*稅率
其中第三個(gè)公式最常用。
投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析：
常用方法：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法
K＝i＋bQ
其分析的步驟為：
（1）計(jì)算投資方案各年現(xiàn)金流入的期望值E。
（2）計(jì)算投資方案各年的標(biāo)準(zhǔn)差dt，其可以用公式表示為：
教材中沒有列出類似的通用公式，但原理是按照上述公式計(jì)算的。公式中，下標(biāo)t指的是年份，表示第一年、第二年等。下標(biāo)i表示該年份中可能出現(xiàn)的情況。
（3）計(jì)算投資方案有效期內(nèi)的綜合標(biāo)準(zhǔn)差D：
注意，D是某一方案在有效期內(nèi)總的離散程度。一個(gè)方案只有一個(gè)D。
（4）計(jì)算變化系數(shù)Q：
這里的變化系數(shù)也就是風(fēng)險(xiǎn)程度。
（5）確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率b。
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率b是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，在實(shí)際工作中需要加以估計(jì)。通常按照中等風(fēng)險(xiǎn)（平均風(fēng)險(xiǎn)）的資料進(jìn)行估計(jì)：
（6）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，確定各方案的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率K。
K=i+ b×Q
（7）按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值，并選擇方案。
投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析——肯定當(dāng)量法
這種方法的基本原理是：先用肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流
量，然后再用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率計(jì)算方案的凈現(xiàn)值。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量＝有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量×肯定當(dāng)量系數(shù)＝αtCFATt
這種方法的關(guān)鍵是確定肯定當(dāng)量系數(shù)�？隙ó�(dāng)量系數(shù)是指肯定的現(xiàn)金流量與不肯定的現(xiàn)金流量期望值之間的比值：
上述公式和文字表述中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量與肯定的現(xiàn)金流量、有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量與不肯定的現(xiàn)金流量是等值的。
但在應(yīng)用中，肯定當(dāng)量系數(shù)αt的確定除了可以按上述一般原理計(jì)算外，還可以按照下述兩種方法確定：
一是根據(jù)變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系估計(jì)，投資方案的風(fēng)險(xiǎn)程度越大，變化系數(shù)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)便越小。這種方法由于是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的，所以在考試時(shí)會(huì)給出變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，會(huì)計(jì)算變化系數(shù)和會(huì)查表即可確定肯定當(dāng)量系數(shù)。
二是根據(jù)有風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率之間的函數(shù)關(guān)系來確定，即：
式中，i、K分別指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和有風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率。
肯定當(dāng)量法也可以與內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)合使用。其原理是，按照前述第一個(gè)公式計(jì)算出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量，以此為基礎(chǔ)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬率高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率的方案為可行方案，可行方案中，內(nèi)含報(bào)酬率高的方案為優(yōu)選方案。
股票價(jià)值計(jì)算模型
債券價(jià)值計(jì)算的基本模型是：
V=I·(P/A，I，n)+M(P，i，n)；
式中：
V──債券價(jià)值；（未知項(xiàng)）
I──每年的利息；
M──到期的本金；
i──貼現(xiàn)率，一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的最低報(bào)酬率；
n──債券到期前的年數(shù)；
如果按上式計(jì)算出的債券價(jià)值大于市價(jià)，若不考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，購(gòu)買此債券是合算的。
2）．債券到期收益率計(jì)算：
計(jì)算到期收益率的方法是求解含有貼現(xiàn)率的方程：
V=I·(P/A，I，n)+M(P，i，n)；
式中：
V──債券的價(jià)格；
I──每年的利息；
M──面值；
n──到期的年數(shù)；
i──貼現(xiàn)率；（未知項(xiàng)）
