宏觀經(jīng)濟學(xué)認為,通貨膨脹率在100%以上時,被稱為超級通貨膨脹。惡性通貨膨脹是一種超級通貨膨脹,按照西方學(xué)者的定義,當(dāng)一國當(dāng)年通貨膨脹率達到1000%以上時,就稱該國處于惡性通貨膨脹之中。
在經(jīng)濟學(xué)上,惡性通貨膨脹是一種不能控制的通貨膨脹,在物價急速上漲的情況下,就使貨幣很快失去價值。惡性通貨膨脹沒有一個普遍公認的標準界定。一般界定為每月通貨膨脹50%或更多,但很多時候會采取寬松界定,使用的比率會更低。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認同的定義為“一個沒有任何平衡趨勢的通貨膨脹循環(huán)”。
世界史上有所記載的惡性通貨膨脹都發(fā)生在20世紀。20世紀的惡性通貨膨脹出現(xiàn)在三個時期:第一次世界大戰(zhàn)和第二次世界大戰(zhàn)后以及80年代的債務(wù)危機時期。第一次世界大戰(zhàn)后,歐洲的5個國家奧地利、德國、匈牙利、波蘭和蘇聯(lián)陷入惡性通貨膨脹中。1922—1923年間的德國最高通貨膨脹率甚至達到29000%。另一輪惡性通貨膨脹發(fā)生于第二次世界大戰(zhàn)后,舊中國、希臘和匈牙利都陷入了貨幣混亂中,它創(chuàng)下了世界史上最嚴重的惡性通貨膨脹的記錄——連續(xù)一年多物價平均每月通貨膨脹率達19800%。第三輪惡性通貨膨脹發(fā)生于20世紀80年代,阿根廷、玻利維亞、巴西、秘魯?shù)葒耐鈧C導(dǎo)致了金融混亂。
產(chǎn)生原因:
一、所有惡性通貨膨脹的共同特征之一是貨幣供給的大量增加,這是由于政府需要為其巨額預(yù)算赤字融資。隨著貨幣供給的大量增加,通貨膨脹就會迅速發(fā)展。高通貨膨脹引起稅收實際價值的迅速下跌,這反過來又增加了赤字。通貨膨脹導(dǎo)致預(yù)算赤字的增加主要通過兩條渠道。其一是稅收體制,主要體現(xiàn)在稅收的計算和納付上的滯后。其二是名義利率的效應(yīng)。預(yù)算赤字包括對國債的付息。由于當(dāng)通貨膨脹率上升時名義利率也趨于上升,所以一般而言,更高的通貨膨脹增加了政府的名義利息,從而增加了赤字。
二、預(yù)算赤字與通貨膨脹之間具有一種雙向的互動關(guān)系。通過迫使政府為赤字融資而發(fā)行鈔票,巨額預(yù)算赤字可以導(dǎo)致快速的通貨膨脹。高通貨膨脹反過來又增加了赤字。如果必須以貨幣手段融資的赤字非常之大,則因此而發(fā)生的通貨膨脹會發(fā)展為惡性通貨膨脹。根據(jù)歷史上一些事例所提供的證據(jù),持續(xù)的以貨幣融資的赤字為GDP的10%—12%,就足以引發(fā)惡性通貨膨脹。
惡性通貨膨脹具有四項特征:
1、公眾不愿持有現(xiàn)金,寧可把金錢投放在外國貸幣或非貸幣資產(chǎn)。
2、公眾利用外國貨幣,結(jié)算自己本國貨幣的資產(chǎn)。
3、信貸是按借款期內(nèi)的消費力損耗計算,即使該時期不長久。
4、利率、工資、物價與物價指數(shù)掛鉤,而3年累積通脹在100%以上。
制止惡性通貨膨脹需要一系列的特別的政策組合,涉及匯率、公共預(yù)算、貨幣供給以及某些情況下對工資和物價的直接措施。在惡性通貨膨脹的經(jīng)濟中,經(jīng)常是一種對物價的直接措施。在惡性通貨膨脹的經(jīng)濟中,經(jīng)常是一種新貨幣被引入以取代舊貨幣,稅制也會改革。
一、制止惡性通貨膨脹最根本的一步被認為是解決預(yù)算問題。美國經(jīng)濟學(xué)家薩金特指出,只有當(dāng)預(yù)算政策發(fā)生了根本改變時,惡性通貨膨脹才會結(jié)束,而這一改變既包括改變赤字規(guī)模,也包括改變其融資方式。
二、除了常規(guī)的運用財政政策來穩(wěn)定經(jīng)濟之外,針對惡性通貨膨脹,一些西方學(xué)者還提出了所謂異端穩(wěn)定計劃,這是指在貨幣、財政措施之外,還對工資和物價進行直接干預(yù)。據(jù)說這樣做的好處是既可以制止通貨膨脹慣性,又可以改變?nèi)藗兊耐ㄘ浥蛎涱A(yù)期,提高人們對計劃的信心。但另一方面異端計劃也存在一些缺點。首先,如果通貨膨脹慣性很小,則其不久就會停止,工資和物價控制可能就是多余;其次,物價控制往往只能在一小部分商品范圍內(nèi)推行,缺乏管理的可行性會使許多控制失效;再次,控制會使經(jīng)濟中相對價格變得僵硬,由此造成一些商品和勞務(wù)的短缺。
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