2010考研專業(yè)課復(fù)習(xí)：財(cái)務(wù)成本管理總論分析

　　3.金融市場(chǎng)上利率的決定因素(歷年常出題地方)

　　利率=純粹+通貨膨脹+變現(xiàn)力+違約風(fēng)險(xiǎn)+到期風(fēng)險(xiǎn)

　　的利率的附加率附加率的附加率附加率

　　(1)純粹利率：是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。在沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，國(guó)庫(kù)券的利率可以視為純粹利率。純粹利率的高低，受平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)的影響。

　　(2)通貨膨脹附加率

　　(由于購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的)

　　購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)變現(xiàn)力附加率

　　變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法在短期內(nèi)以合理價(jià)格來(lái)賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)違約風(fēng)險(xiǎn)附加率

　　P282

　　違約風(fēng)險(xiǎn)：是指借款人無(wú)法按照支付債券利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)政部發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，由于有政府作擔(dān)保，所以沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　(5)到期風(fēng)險(xiǎn)附加率(由于利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的)

　　債券的利率風(fēng)險(xiǎn)：是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　到期風(fēng)險(xiǎn)附加率，是對(duì)投資者承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。

　　一般而言，因受到期風(fēng)險(xiǎn)的影響，長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。這是因?yàn)槎唐谕顿Y有另一種風(fēng)險(xiǎn)，即購(gòu)買短期債券的投資人在債券到期時(shí)，由于市場(chǎng)利率下降，找不到獲利較高的投資機(jī)會(huì)，還不如當(dāng)初投資于長(zhǎng)期債券。這種風(fēng)險(xiǎn)叫再投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)再投資風(fēng)險(xiǎn)大于利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，即預(yù)期市場(chǎng)利率將持續(xù)下降，人們都在熱衷尋求長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)時(shí)，可能出現(xiàn)短期利率高于長(zhǎng)期利率的現(xiàn)象。

　　對(duì)財(cái)務(wù)人員來(lái)說(shuō)，最好是可靠預(yù)測(cè)未來(lái)利率，在其上升時(shí)使用長(zhǎng)期資金來(lái)源，在其下降時(shí)使用短期資金來(lái)源。但是實(shí)際上，利率很難預(yù)測(cè)出來(lái)。因此，他們只能合理搭配長(zhǎng)短期資金來(lái)源，使企業(yè)在任何利率環(huán)境中都能生存下去。

　　(三)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

　　2.通貨膨脹