參考譯文：
有控制地流血還是灼傷？這是UBS，一家因美國(guó)抵押信貸市場(chǎng)受到重挫的瑞士銀行所要面對(duì)的尷尬選擇。而這家銀行選擇了后者，先是在公開(kāi)subprime- infected債之際宣布高達(dá)100億資產(chǎn)價(jià)值縮水，從而裸露出傷口。UBS目前預(yù)計(jì)第四季度也將虧損，本月就能見(jiàn)分曉。緊接著就來(lái)了hot iron：報(bào)道有一系列的措施來(lái)支持銀行的資本基礎(chǔ)，其中就有新加坡和中東的君主財(cái)富基金。
也應(yīng)該會(huì)有些壞消息。UBS四分之三的資產(chǎn)價(jià)值縮水超過(guò)40億瑞士法郎，這與其他銀行（如Citigroup and Merrill Lynch）更為嚴(yán)重的狀況相比而言還是較為樂(lè)觀。第三季度末subprime debt市場(chǎng)價(jià)值的急劇下落使得UBS將會(huì)面臨更多的苦痛，尤其是它相當(dāng)大的一部分資產(chǎn)都受到抵押的影響。Citigroup分析師在11月預(yù)言可能會(huì)有140億瑞士法郎的損失。
那么為什么這次新的一組赤字還是讓人們大吃一驚呢？答案并不是因?yàn)榭偺潛p的規(guī)模，而是UBS決定一次性地承擔(dān)損失。銀行估量其與subprime相關(guān)的股票所用的mark-to-model方法是基于第一擔(dān)保抵押貸款的支付數(shù)據(jù)上的。盡管這些數(shù)據(jù)顯示信用有所降低，但比起用mark-to-market的估量方式其惡化速度要慢一些，具有迅速明確所有未來(lái)?yè)p失的作用。
正是由于采取了這個(gè)緩和的方式，UBS可望在幾個(gè)季度內(nèi)資產(chǎn)賬面價(jià)值增長(zhǎng)控制在20到30億瑞士法郎。目前顯示出該銀行已經(jīng)將市場(chǎng)價(jià)值納入其模式中，從而將第四季度的資產(chǎn)賬面價(jià)值控制在一定范圍內(nèi)。方法改變可能是審計(jì)員或調(diào)節(jié)員建議的，但更反映了UBS高層要避免數(shù)月來(lái)對(duì)銀行曝光的猜測(cè)，這個(gè)被首席執(zhí)行官馬賽爾Rohner形容為"轉(zhuǎn)移注意力的"。
一個(gè)長(zhǎng)期以保守見(jiàn)稱的銀行如今卻受到這種侮辱，對(duì)于UBS的資金率的擔(dān)心也就逐漸出現(xiàn)了。因此就采取措施加強(qiáng)了第一層資金約194億瑞士法郎，該數(shù)額比資產(chǎn)賬面損失要多許多，是增加銀行信用的重要方法。資金大部分來(lái)源于君主資產(chǎn)基金，這是當(dāng)今處于困境的銀行的白衣騎士。新加坡GIC掌握著這個(gè)城市國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，它承諾要購(gòu)買(mǎi)UBS110億瑞士法郎的可轉(zhuǎn)債。一個(gè)匿名的中東投資者又投入了20億瑞士法郎。UBS也會(huì)售賣(mài)債券、以股票的形式發(fā)行2007的紅利來(lái)募集現(xiàn)金。其資本率有望在第四季度達(dá)到12%多，這樣處境就很不錯(cuò)了。
從九月份以來(lái)，銀行每季度的報(bào)告會(huì)的一大特色就是討論將額度控制在subprime風(fēng)險(xiǎn)之下。把比預(yù)期大的資產(chǎn)賬面降低程度和比預(yù)期大的資本增加相結(jié)合好像是這種氛圍下的一個(gè)正確處理方案。但是UBS還是不能確保問(wèn)題都已解決。有可能出現(xiàn)subprime資產(chǎn)價(jià)值的繼續(xù)惡化，而且信用創(chuàng)傷引起的更廣闊范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)沖擊也不很明確，還有對(duì)公司名譽(yù)的損害程度也還沒(méi)有確定。病情還有待觀察。
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