考點三　項目投資評價的方法

　　對項目投資評價時使用的基本方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，包括凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率三種，此外還包括一些輔助方法，包括投資回收期法和會計收益率法。

　　(一)凈現(xiàn)值法

　　凈現(xiàn)值法

　　續(xù)表

　　【例3·單選題】某企業(yè)欲進行投資，設計了四個方案，每個方案的初始投資額均為l000萬元，每個方案壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量如下表。已知貼現(xiàn)率為10%，用凈現(xiàn)值法決策，則該企業(yè)應選擇的方案是(　　)。

　　A.甲

　　B.乙

　　C.丙

　　D.了

　　【答案】D

　　(二)現(xiàn)值指數(shù)法

　　現(xiàn)值指數(shù)法

　　【例4·單選題】某企業(yè)欲進行投資，設計了四個方案，每個方案壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量如下表，各方案的初始投資額分別為l000萬元、800萬元、1100萬元、1200萬元。已知貼現(xiàn)率為10%，用現(xiàn)值指數(shù)法決策，則該企業(yè)應選擇的方案是(　　)。

　　A.甲

　　B.乙

　　C.丙

　　D.丁

　　【答案】B

　　【解析】本題考查現(xiàn)值指數(shù)決策法。甲方案的現(xiàn)值指數(shù)=1137.24/1000=1.137;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)=1065.26/800=1.331;丙方案的現(xiàn)值指數(shù)=1163.34/1100=11 058;丁方案的現(xiàn)值指數(shù)=1222.17/1200=1.018。乙方案的現(xiàn)值指數(shù)最大，應選乙方案。

　　(三)內(nèi)含報酬率法

　　內(nèi)含報酬率法

　　【例5·單選題】在項目投資分析與評價方法中，內(nèi)舍報酬率法的缺點是(　　)。

　　A.不能真正反映投資項目的獲利能力大小

　　B.不能反映投資的相對效益

　　C.無法直接反映投資項目的實際收益率

　　D.計算復雜

　　【答案】D

　　【解析】本題考查內(nèi)含報酬率法的缺點。內(nèi)舍報酬率法的缺點是計算復雜。

　　(四)投資回收期法

　　投資回收期法

　　【例6·單選題】某投資方案的初始投資額為3000元，前5年現(xiàn)金凈流量分別為400萬元、800萬元、1500萬元、1500萬元和1200萬元，則該方案的投資回收期為(　　)年。

　　A.3

　　B.3.2

　　C.3.5

　　D.4.8

　　【答案】B

　　【解析】本題考查投資回收期。初始投資是一次支出、而每年現(xiàn)金凈流量不相等時，投資回收期一(現(xiàn)金凈流量之和超過初始投資額的年份-1)+(現(xiàn)金凈流量之和超過初始投資額的年份的上一年還沒收回的投資額/現(xiàn)金凈流量之和超過初始投資額那一年的現(xiàn)金凈流量)。則該方案的投資回收期=(4-1)+(3000-400-800-1500)/1500=3.2(年)。

　　(五)會計收益率法

　　會計收益率法

　　【例7·單選題】某方案的原始投資額為60000元，可以使用4年，年平均凈收益為9000元。則該方案的會計收益率為(　　)。

　　A.3.75%

　　B.15%

　　C.18%

　　D.60%

　　【答案】B

　　【解析】會計收益率=年平均凈收益/原始投資額=(9000/60000)×100%=15%。

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