第二節(jié)金融市場

　　學(xué)習(xí)要求：

　　掌握金融市場效率及有效市場理論

　　掌握金融市場7個(gè)子市場的定義

　　具體內(nèi)容：

　　金融市場運(yùn)行機(jī)理

　　信用作為調(diào)節(jié)盈余部門和赤字部門之間資金余缺的作用是通過金融市場組織實(shí)現(xiàn)的。

　　資金在各市場參與者之間的轉(zhuǎn)移過程就是金融市場運(yùn)行的過程。

　　二、金融市場效率

　　金融市場效率，是指金融市場實(shí)現(xiàn)金融資源配置功能的程度。包含兩方面的內(nèi)容：

　　(1)金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力;

　　(2)金融市場的資金需求者使用金融資源向社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力。

　　高效率的金融市場，能將社會(huì)有限的金融資源配置到效益最好的企業(yè)及行業(yè)，進(jìn)而創(chuàng)造最大產(chǎn)出，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益的最大化。

　　金融市場效率的發(fā)揮是以資本的合理運(yùn)動(dòng)為前提的，正是資本的不間斷的運(yùn)動(dòng)才使社會(huì)資源的優(yōu)化配置得以實(shí)現(xiàn)。

　　【例題14：課后題第11題】金融市場效率是指金融市場實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置功能的程度，包含的內(nèi)容有( )

　　A金融市場有效再分配社會(huì)財(cái)富

　　B金融市場的資金需求者使用金融資源向社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力

　　C金融市場能夠迅速反映金融資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)格

　　D金融市場可以有效的傳導(dǎo)貨幣政策

　　E金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力

　　(三)有效市場理論

　　芝加哥大學(xué)著名教授法碼提出有效市場定義。即如果在一個(gè)證券市場上，價(jià)格完全反映了所有可獲得(利用)的信息，每一種證券價(jià)格都永遠(yuǎn)等于其投資價(jià)值，那么就稱這樣的市場為有效市場。

　　根據(jù)信息對證券價(jià)格影響的不同程度，市場有效性分為：

　　弱型效率：是證券市場效率的最低程度，如果有關(guān)證券的歷史資料(如價(jià)格、交易量等)對證券的價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，則市場達(dá)到弱型效率。

　　半強(qiáng)型效率：是證券市場效率的中等程度，如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料(如公司對外公布的盈利報(bào)告等)對證券的價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，則市場達(dá)到半強(qiáng)型效率。

　　強(qiáng)型效率：是證券市場效率的最高程度，如果有關(guān)證券的所有相關(guān)信息，包括公開發(fā)表的資料以及內(nèi)幕信息對證券的價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，即證券價(jià)格充分、及時(shí)的反映了與證券有關(guān)的所有信息，則證券市場達(dá)到強(qiáng)型效率。

　　【例題15：2007年單選題】根據(jù)芝加哥大學(xué)教授法瑪對有效市場的分類，如果有關(guān)證券的歷史資料對證券的價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，則證券市場達(dá)到( )。

　　A.零效率

　　B.弱型效率

　　C.半強(qiáng)型效率

　　D.強(qiáng)型效率