第二節(jié) 國際儲備

　　學習要求：

　　掌握國際儲備的構成

　　掌握國際儲備的作用及管理

　　具體內(nèi)容：

　　一、國際儲備的含義與構成

　　1、國際儲備的含義：

　　一國貨幣當局為彌補國際收支逆差、穩(wěn)定本國貨幣匯率和應付緊急支付等目的所持有的國際間普遍接受的資產(chǎn)。

　　2、國際儲備的構成

　　(1)貨幣性黃金：貨幣當局作為金融資產(chǎn)而持有的黃金。

　　注：由于貨幣當局在執(zhí)行黃金儲備職能時不能以實物黃金對外支付，所以黃金只能算作潛在的國際儲備、而非真正的國際儲備。

　　(2)外匯儲備：貨幣當局持有的對外流動性資產(chǎn)，主要是銀行存款和國庫券等。

　　注：外匯儲備是國際儲備最主要的組成部分，在非黃金儲備中占比高達95%以上。

　　(3)IMF的儲備頭寸：是指在基金組織的普通賬戶中會員國可以自由提取使用的資產(chǎn)，包括會員國向基金組織繳納份額中的25%可自由兌換貨幣(儲備檔頭寸)和基金組織用去的本幣(超儲備檔頭寸)

　　(4)特別提款權：是國際貨幣基金組織根據(jù)會員國繳納的份額無償分配的，可供會員國用以歸還基金組織貸款和會員國政府之間償付國際收支逆差的賬面資產(chǎn)。特別提款權根據(jù)一籃子貨幣定值。

　　【例題4：課后題第5題改編】以下選項屬于真正國際儲備的有( )

　　A 貨幣性黃金

　　B 外匯儲備

　　C 特別提款權

　　D IMF中的儲備頭寸

　　E 原油

　　二、國際儲備的作用

　　國際儲備是一個國家經(jīng)濟地位的象征，同時也反映出該國參與國際經(jīng)濟活動的能力。

　　1、融通國際收支逆差，調(diào)節(jié)臨時性的國際收支不平衡。

　　2、干預外匯市場，從而穩(wěn)定本國貨幣匯率。

　　3、是一國對外舉債和償債的根本保證。

　　三、國際儲備的管理

　　國際貨幣基金組織成員國的國際儲備由貨幣性黃金、外匯儲備、特別提款權和在IMF的儲備頭寸組成。由于外匯儲備占非黃金儲備的95%以上，所以說，國際儲備的管理實質(zhì)上是外匯儲備的管理。

　　1、外匯儲備總量管理

　　若一國外匯儲備規(guī)模過低，不能滿足其對外貿(mào)易以及其對外經(jīng)濟往來的需要，會引起國際支付危機甚至是金融危機。

　　若一國外匯儲備過多，會增加持有儲備的機會成本(放棄用儲備購買商品和勞務的機會)，占用較多的基礎貨幣，導致流動性過剩，給一國帶來負面影響。

　　2、外匯儲備的結(jié)構管理

　　(1)儲備貨幣種類的安排

　　是指各種儲備貨幣在一國外匯儲備額中各自所占的比重。

　　各國在安排外匯儲備結(jié)構時，應滿足在一定風險的條件下獲取盡可能高的預期收益率的原則。

　　為減少匯率風險，一國可以考慮設立與彌補赤字和干預市場所需要的貨幣保持一致的儲備貨幣結(jié)構，另外可實行儲備貨幣多樣化。

　　(2)儲備資產(chǎn)流動性結(jié)構的確定

　　應當在考慮流動性和營利性的條件下確定儲備資產(chǎn)流動性結(jié)構。

　　3、外匯儲備的積極管理

　　是指在滿足外匯儲備資產(chǎn)所需要的流動性和安全性的前提下，以多余外匯儲備單獨成立專門的投資機構，拓展外匯儲備投資渠道，延長外匯儲備資產(chǎn)投資期限，以提高外匯儲備投資收益水平。

　　對外匯儲備進行積極管理，最大限度的獲取收益成為國際儲備管理的一個基本原則，國際儲備投資戰(zhàn)略更多的轉(zhuǎn)向追求高收益的中長期投資。