【例題3·單選題】計算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年凈現(xiàn)金流量可按下列公式中的(　)來計算。

　　A.NCF=凈利+折舊+所得稅

　　B. NCF=凈利+折舊-所得稅

　　C.NCF=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本

　　D.NCF=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　解析：D

　　【例題4·單選題】營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。這里的現(xiàn)金流出是指(　)

　　A.營業(yè)現(xiàn)金支出

　　B.交納的稅金

　　C.營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金

　　D.付現(xiàn)成本

　　解析：C

　　【例題5·多選題】投資項目現(xiàn)金流量估算中，終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括(　)。

　　A.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入

　　B.停止使用的土地的變價收入

　　C.籌資活動現(xiàn)金流量

　　D.營業(yè)現(xiàn)金流量

　　E.原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回

　　解析：ABE

　　(二)現(xiàn)金流量的估算舉例

　　【例7】S公司準(zhǔn)備上一個新產(chǎn)品的生產(chǎn)項目，項目的經(jīng)濟(jì)壽命為5年。項目固定資產(chǎn)投資：廠房為96萬元，購置設(shè)備為64萬元，流動資金凈增加額為40萬元。采用直線法折舊，無殘值。項目終結(jié)時建筑物按30萬售出。項目建成投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售額增加320萬元，每年固定成本(不包括折舊)增加62萬元，變動成本總額增加192萬元。設(shè)稅率為33%。試計算現(xiàn)金流量。

　　根據(jù)已知條件，初始現(xiàn)金流量為：96+64+40=200(萬元)

　　營業(yè)現(xiàn)金流量為：

　　每年的折舊為(96+64-30)/5=26萬元

　　稅后利潤+折舊=[320-(62+192+26)]×(1—33%)+26=52.8(萬元)

　　終結(jié)現(xiàn)金流量為：30+40=70(萬元)

　　估算投資方案的現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。