第八章 企業(yè)投融資決策及重組

　　第二節(jié)　投資決策

　　一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

　　(一)現(xiàn)金流量的定義

　　投資中的現(xiàn)金流量是指一定時(shí)間內(nèi)由投資引起各項(xiàng)現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱。通常按項(xiàng)目期間，將現(xiàn)金流量分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。

　　1.初始現(xiàn)金流量

　　初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括：

　　(1)固定資產(chǎn)投資;

　　(2)流動(dòng)資產(chǎn)投資;

　　(3)其他投資費(fèi)用;

　　(4)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。

　　2.營業(yè)現(xiàn)金流量

　　營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。一般按年度進(jìn)行計(jì)算。

　　每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=(每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅-折舊)+折舊

　　每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊

　　3.終結(jié)現(xiàn)金流量

　　終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括：

　　(1)固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入;

　　(2)原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回;

　　(3)停止使用的土地的變價(jià)收入等。

　　【例題1·多選題】投資決策中初始現(xiàn)金流量包括(　)

　　A.固定資產(chǎn)上的投資

　　B.流動(dòng)資產(chǎn)上的投資

　　C.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入

　　D.營業(yè)現(xiàn)金收入

　　E.其它投資費(fèi)用

　　解析：ABCE

　　【例題2·單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是(　)。

　　A.固定資產(chǎn)投資

　　B.折舊與攤銷

　　C.無形資產(chǎn)投資

　　D.新增經(jīng)營成本

　　解析：B

　　折舊與攤銷沒有實(shí)際現(xiàn)金的流出，所以不屬于現(xiàn)金流量的內(nèi)容。