2、美國存托憑證ADR 的交易

　　(1)市場交易：美國市場的ADR 持有者之間的買賣，在存券銀行過戶，在存券信托公司清算

　　(2)取消：國內(nèi)無買家時，委托基礎(chǔ)證券發(fā)行國的經(jīng)紀人賣出

　　(六)存托憑證在中國的發(fā)展

　　1、我國公司發(fā)行的存托憑證

　　涵蓋了三類：發(fā)一級存托憑證的有兩類——一類是含B股的國內(nèi)上市公司如氯堿化工、二紡機、深深房等

　　2004年前只有在香港上市的中華汽車發(fā)行過第二級存托憑證，其成為中國網(wǎng)絡(luò)公司進入NASDAQ的主要形式。

　　發(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市

　　2、我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征

　　(1)1993---1995年 中國棋也在美國發(fā)行存托憑證

　　(2)1996---1998年 基礎(chǔ)設(shè)施類存托憑證漸成主流

　　(3)2000---2001年 高科技公司和大型國有企業(yè)成功上市

　　(4)2002年以來,大型國企、民營企業(yè)

　　二、資產(chǎn)證券化和證券化產(chǎn)品

　　(一)定義：資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易的證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)吃為基礎(chǔ)發(fā)行證券。

　　(二)自產(chǎn)證券化種類與范圍

　　1、根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)分類：不動產(chǎn)證券化、應(yīng)收帳款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化(如高速公路收費)、債券組合證券化等

　　2、按照證券化地域分類：境內(nèi)自產(chǎn)證券化、離岸資產(chǎn)證券化

　　3、按證券化的屬性不同：股權(quán)型資產(chǎn)證券化、債券型子產(chǎn)證券化、混合型子產(chǎn)證券化

　　(三)資產(chǎn)證券化的有關(guān)當事人

　　1、發(fā)起人。

　　2、特定目的機構(gòu)或特定目的的受托人

　　3、資產(chǎn)和資產(chǎn)存管機構(gòu)

　　4、信用增級機構(gòu)

　　5、信用評級機構(gòu)

　　6、承銷人

　　7、證券化產(chǎn)品投資者

　　(四)資產(chǎn)證券化流程與結(jié)構(gòu)

　　(五)中國資產(chǎn)證券化的發(fā)展

　　1、20世紀90年代三亞市開發(fā)建設(shè)總公司：房地產(chǎn)證券化

　　2、2005年以來，建行和國家開發(fā)銀行(P147頁圖表)試點：銀行間的資產(chǎn)證券化

　　3、2005年12月21日，內(nèi)地第一只房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)——廣東越秀房地產(chǎn)投資信托基金在香港交易所上市

　　三、結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品

　　(一)結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品定義：運用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品相結(jié)合設(shè)計出的新型金融產(chǎn)品

　　(二)結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品類別

　　1、按聯(lián)結(jié)的金融基礎(chǔ)產(chǎn)品分類：股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品(其收益與單只股票、股票組合或股票價格指數(shù)相聯(lián)系)、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品。

　　2、按收益保障性分類：收益保證性和非收益保證性

　　3、按發(fā)行方式分類：公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

　　(三)結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品發(fā)展前景

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