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第七章　基金的估值、費用與會計核算

　　第一節(jié)　基金資產(chǎn)估值

　　一、基金資產(chǎn)估值的概念

　　指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。

　　基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)—基金負債 基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額

　　二、基金資產(chǎn)估值的重要性

　　由于基金份額凈值是開放式基金申購份額、贖回金額的計算基礎，直接關系到基金投資者的利益，這就要求基金份額凈值的計算必須準確�；�金份額凈值必須是公允的。

　　三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素

　　(一)估值頻率

　　基金一般都按照固定的時間間隔對基金資產(chǎn)進行估值。

　　目前，我國開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。

　　封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也進行估值。

　　(二)交易價格

　　交易活躍證券;交易不活躍證券。估值要慎重，其中證券資產(chǎn)的流動性是非常關鍵的因素。

　　(三)價格操縱及濫估問題

　　(四)估值方法的一致性及公開性

　　估值方法的一致性是指基金在進行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進行披露。

　　四、我國基金資產(chǎn)估值實務(重點學習與掌握)

　　(一)基金資產(chǎn)估值責任人　責任人：基金管理人 復核責任人：基金托管人

　　(二)估值程序(三)估值的基本原則

　　1.對存在的活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應采用市價確定公允價值。估值日無市價的，但最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，應采用最近交易市價確定公允價值。估值日無市價的，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生可重大變化的，應參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易市價，確定公允價值。有充分證據(jù)表明最近交易市價不能真實反映公允價值的(如異常原因?qū)е麻L期停牌或臨時停牌的股票等)，應對最近交易的市價進行調(diào)整，以確定投資品種的公允價值。

　　2.對不存在活躍市場的投資品種，應采用市場參與者普遍認同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術確定公允價值。運用估值技術得出的結(jié)果，應反映估值日在公平條件下進行正常商業(yè)交易所采用的交易價格。采用估值技術確定公允價值時，應盡可能使用市場參與者在定價時考慮的所有市場參數(shù)，并應通過定期校驗確保估值技術的有效性。

　　3.有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關投資品種公允價值的，基金管理公司應據(jù)具體情況與托管銀行進行商定，按最能恰當反映公允價值的價格估值。

　　(四)具體投資品種的估值方法

　　1.交易所上市的股票和權證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結(jié)算價格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術確定公允價值，在估值技術難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續(xù)計量;

　　2.交易所發(fā)行未上市品種的估值;3.交易所停止交易等非流通品種的估值;4.銀行間債券等固定收益品種估值。

　　(五)計價錯誤的處理及責任承擔(六)暫停估值的情形

　　五、QDII 基金資產(chǎn)的估值問題

　　(一) 估值責任人責任人：基金管理人..復核責任人：基金托管人

　　(二) QDII 基金份額凈值的計算及披露(8點內(nèi)容)

　　1.基金份額凈值應當至少每周計算并披露一次，如基金投資衍生品，應當在每個工作日計算并披露;

　　2.基金份額凈值應當在估值日后2個工作日內(nèi)披露;

　　3.基金份額凈值應當以人民幣或美元等主要外匯貨幣單獨或同時計算并披露;

　　4.基金資產(chǎn)的每一買入、賣出交易應當在最近份額凈值的計算中得到反映;

　　5.流動性受限的證券估值可以參照國際會計準則進行;

　　6.衍生品的估值可以參照國際會計準則進行;

　　7.境內(nèi)機構投資者應當合理確定開放式基金資產(chǎn)價格的選取時間，并在招募說明書和基金合同中載明;

　　8.開放式基金凈值及申購和贖回價格的具體計算方法應當在基金、集合計劃合同和招募說明書中載明，并明確小數(shù)點后的位數(shù)。

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