要點(diǎn)解析

　　第一節(jié)證券組合管理概述

　　要點(diǎn)一

　　證券組合管理理論最早是由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理·馬柯威茨于1952年系統(tǒng)提出。

　　要點(diǎn)二

　　一、證券組合的含義和類型

　　1.“組合”一詞通常是指?jìng)�(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所擁有的各種資產(chǎn)的總稱。

　　2.證券組合按不同的投資目標(biāo)可以分為避稅型、收入型、增長(zhǎng)型、收入和增長(zhǎng)混合型、貨幣市場(chǎng)型、國(guó)際型及指數(shù)化型等。

　　【例題1·單項(xiàng)選擇題】()證券組合通常投資于市政債券，這種債券免交聯(lián)邦稅，也常常免交州稅和地方稅。

　　A.避稅型

　　B.收入型

　　c.增長(zhǎng)型

　　D.貨幣市場(chǎng)型

　　【答案】A

　　【例題2·不定項(xiàng)選擇題】按投資目的，證券組合通常包括()類型。

　　A.資本市場(chǎng)型

　　B.收入型

　　C.固定資產(chǎn)型

　　D.增長(zhǎng)型

　　【答案】BD

　　【例題3·不定項(xiàng)選擇題】適合入選收入型組合的證券有()。

　　A.附息債券

　　B.優(yōu)先股

　　C.高派息高風(fēng)險(xiǎn)普通股

　　D.避稅債券

　　【答案】AD

　　要點(diǎn)三

　　二、證券組合管理的意義和特點(diǎn)

　　(1)投資的分散性。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性。高風(fēng)險(xiǎn)，高收益。

　　要點(diǎn)四

　　三、證券組合管理的方法和基本步驟

　　(一)證券組合管理的方法

　　1.被動(dòng)管理：指長(zhǎng)期穩(wěn)定持有模擬市場(chǎng)指數(shù)的證券組合以獲得市場(chǎng)平均收益的管理方法。

　　2.主動(dòng)管理：指經(jīng)常預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情或?qū)ふ叶▋r(jià)錯(cuò)誤證券，并借此頻繁調(diào)整證券組合以獲得盡可能高的收益的管理方法。

　　【例題4·判斷題】主動(dòng)管理方法，指長(zhǎng)期穩(wěn)定持有模擬市場(chǎng)指數(shù)的證券組合以獲得市場(chǎng)平均收益的管理方法。

　　A(對(duì))

　　B(錯(cuò))

　　【答案】B(錯(cuò))

　　要點(diǎn)五

　　(二)證券組合管理的基本步驟

　　1.確定證券投資政策。

　　2.進(jìn)行證券投資分析。

　　3.構(gòu)建證券投資組合。確定證券投資品種和投資比例。

　　4.投資組合的修正。

　　5.投資組合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。

　　【例題5·不定項(xiàng)選擇題】基金的投資組合管理過程主要由()構(gòu)成。

　　A.確定投資政策

　　B.修正投資組合

　　C.投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估

　　D.進(jìn)行證券分析

　　【答案】ABCD

　　要點(diǎn)六

　　四、現(xiàn)代證券組合理論體系的形成與發(fā)展

　　(一)現(xiàn)代證券組合理論的產(chǎn)生

　　1952年，哈理·馬柯威茨發(fā)表了一篇題為《證券組合選擇》的論文。

　　要點(diǎn)七

　　(二)現(xiàn)代證券組合理論的發(fā)展

　　1.夏普、林特耐、摩辛分別于1964年、l965年、1966年提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)。

　　2.1976年，理查德·羅爾對(duì)這一模型提出了批評(píng)，因?yàn)樵撃Ｐ陀肋h(yuǎn)無法用經(jīng)驗(yàn)事實(shí)來檢驗(yàn)。

　　3.史蒂夫·羅斯突破性地發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出套利定價(jià)理論(APT)。

　　4.羅爾和羅斯在1984年認(rèn)為這一理論至少在原則上是可以檢驗(yàn)的。

　　【例題6·不定項(xiàng)選擇題】提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)是()。

　　A.夏普

　　B.特雷諾

　　C.詹森

　　D.羅爾

　　【答案】ABC

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