四、權證的交易與行權

　　2005年7月，上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所權證管理暫行辦法》，深圳證券交易所也發(fā)布了《深圳證券交易所權證管理暫行辦法》。這些文件對我國權證產品的運行進行了規(guī)范。

　　(一)權證的交易

　　經(jīng)證券交易所認可的具有證券交易所會員資格的證券公司可以自營或代理投資者買賣權證。證券公司在代理投資者買賣權證時，應向首次買賣權證的投資者全面介紹相關業(yè)務規(guī)則，充分揭示可能產生的風險，并要求其簽署《風險揭示書》�！讹L險揭示書》由證券交易所統(tǒng)一制定。

　　投資者應使用在中國結算公司開立的證券賬戶(A股賬戶)辦理權證的認購、交易、行權等業(yè)務。單筆權證買賣申報數(shù)量不得超過100萬份，申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。權證買入申報數(shù)量為100份的整數(shù)倍。

　　當日買進的權證，當日可以賣出。

　　權證上市首日開盤參考價，由保薦機構計算;無保薦機構的，由發(fā)行人計算，并將計算結果提交證券交易所。

　　證券交易所在每日開盤前公布每只權證可流通數(shù)量、持有權證數(shù)量達到或超過可流通數(shù)量5%的持有人名單。

　　在權證交易中，禁止的事項有：權證發(fā)行人不得買賣自己發(fā)行的權證;標的證券發(fā)行人不得買賣標的證券對應的權證;禁止內幕信息知情人員利用內幕信息進行權證交易活動，獲取不正當利益;禁止任何人直接操縱權證價格;禁止任何人通過操縱標的證券價格影響其對應權證的價格;禁止任何人通過操縱權證價格影響其對應的標的證券價格。

　　標的證券停牌的，權證相應停牌;標的證券復牌的，權證復牌。證券交易所根據(jù)市場需要有權暫停權證交易。

　　已上市交易的權證，合格機構可創(chuàng)設同種權證。

　　權證存續(xù)期滿前5個交易日，權證終止交易，但可以行權。

　　(二)權證的行權

　　權證持有人行權的，應委托證券公司(證券交易所的會員)通過證券交易所交易系統(tǒng)申報。

　　上海證券交易所規(guī)定，權證行權的申報數(shù)量為l00份的整數(shù)倍。深圳證券交易所規(guī)定，權證行權以份為單位進行申報。

　　當日行權申報指令，當日有效，當日可以撤銷。當日買進的權證，當日可以行權。當日行權取得的標的證券，當日不得賣出。

　　權證行權采用現(xiàn)金方式結算的，權證持有人行權時，按行權價格與行權日標的證券結算價格及行權費用之差價，收取現(xiàn)金。其中，標的證券結算價格為行權日前l(fā)0個交易日標的證券每日收盤價的平均數(shù)。采用現(xiàn)金結算方式行權且權證在行權期滿時為價內權證的，發(fā)行人在權證期滿后的3個工作日內向未行權的權證持有人自動支付現(xiàn)金差價。

　　權證行權采用證券給付方式結算的，認購權證的持有人行權時，應支付以行權價格及標的證券數(shù)量計算的價款，并獲得標的證券;認沽權證的持有人行權時，應交付標的證券，并獲得以行權價格及標的證券數(shù)量計算的價款。采用證券給付結算方式行權且權證在行權期滿時為價內權證的，代為辦理權證行權的證券經(jīng)紀商應在權證期滿前的5個交易日提醒未行權的權證持有人權證即將期滿，或按事先約定代為行權。也就是說，投資者可選擇自行申報行權，或于權證到期前委托證券經(jīng)紀商代為辦理行權。

　　權證行權時，標的股票過戶費為股票過戶面額的0.05%。

　　五、可轉換債券轉股

　　可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數(shù)量的另一種證券的證券�？赊D換債券通常是轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。這里以上海證券交易所上市的可轉換債券“債轉股”的做法為例，介紹其操作要點。

　　(1)可轉債“債轉股”通過證券交易所交易系統(tǒng)進行。證券交易所設置“債轉股”申報代碼和簡稱。申報方向為賣出，價格為100元，單位為手，1手為1000元面額。

　　(2)可轉債“債轉股”需要規(guī)定一個轉換期。上市公司發(fā)行的可轉換公司債券在發(fā)行結束6個月后，方可轉換為公司股票，而具體轉股期限應由發(fā)行人根據(jù)可轉債的存續(xù)期及公司財務情況確定。在轉換期中，可轉債的交易照常進行。

　　(3)可轉債持有人可將本人證券賬戶內的可轉債全部或部分申請轉為發(fā)行公司的股票。每次申請轉股的可轉債面值數(shù)額必須是1手(1000元面額)或1手的整數(shù)倍，轉換成股份的最小單位為1股。同一交易日內多次申報轉股的，將合并計算轉股數(shù)量。轉股申報，不得撤單。

　　(4)可轉債的買賣申報優(yōu)先于轉股申報，即“債轉股”的有效申報數(shù)量以當日交易過戶后其證券賬戶內的可轉債持有數(shù)為限。

　　(5)可轉債轉換成發(fā)行公司股票的股份數(shù)(股)的計算公式為：

　　可轉債轉換股份數(shù)(股)=(轉債手數(shù)×1000)/當次初始轉股價格

　　初始轉股價格可因公司送紅股、增發(fā)新股、配股或降低轉股價格時進行調整，具體調整情況公司應予以公告。若出現(xiàn)不足轉換1股的可轉債余額時，在T+1日交收時由公司通過中國結算公司以現(xiàn)金兌付。

　　(6)即日買進的可轉債當日可申請轉股。當日(T日)轉換的公司股票可在T+1日賣出。非交易過戶的可轉債在過戶的下一個交易日方可進行轉股申報。

　　(7)當可轉債出現(xiàn)贖回、回售等情況時，按公司發(fā)行可轉債時約定的有關條款辦理。

　　【例12·判斷題】在可轉換債券中，轉股申報不得撤單。(　)

　　【答案】正確

　　【例13·判斷題】可轉債轉換成發(fā)行公司股票時，若出現(xiàn)不足轉換1股的可轉債余額時，在T+3日交收時由公司通過證券登記結算以現(xiàn)金兌付。(　)

　　【答案】錯誤

　　【例14·判斷題】在可轉債“債轉股”的操作中，即日買進的可轉債當日可申請轉股。(　)

　　【答案】正確

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