(二)共同對手方制度

　　▲為保證多邊凈額清算結果的法律效力，一般需要引入共同對手方的制度安排。共同對手方是指在結算過程中，同時作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結算機構充當。如果買賣中的一方不能按約定條件履約交收，結算機構也要依照結算規(guī)則向守約一方先行墊付其應收的證券或資金。

　　▲共同對手方的引入，使得交易雙方無需擔心交易對手的信用風險，有利于增強投資信心和活躍市場交易。事實上，由于結算機構充當共同對手方，賣出證券的投資者相當于將證券賣給了結算機構，買入證券的投資者相當于從結算機構買入證券，買賣雙方可以獲得的證券或款項得到了保證。對于我國證券交易所市場實行多邊凈額清算的證券交易，證券登記結算機構(即中國結算公司)是承擔相應交易交收責任的所有結算參與人的共同對手方。

　　(三)貨銀對付原則

　　貨銀對付又稱款券兩訖或錢貨兩清。貨銀對付是指證券登記結算機構與結算參與人在交收過程中，當且僅當資金交付時給付證券，證券交付時給付資金。通俗地說，就是“一手交錢、一手交貨”。根據貨銀對付原則，一旦結算參與人未能履行對證券登記結算機構的資金交收義務，證券登記結算機構就可以暫不向其交付其買入的證券，反之亦然。貨銀對付通過實現(xiàn)資金和證券的同時劃轉，可以有效規(guī)避結算參與人交收違約帶來的風險，大大提高證券交易的安全性。目前，貨銀對付已經成為各國(地區(qū))證券市場普遍遵循的原則。我國證券市場目前已經在權證、ETF等一些創(chuàng)新品種實行了貨銀對付制度，但A股、基金、債券等老品種的貨銀對付制度還在推行當中。

　　(四)分級結算原則

　　▲證券和資金結算實行分級結算原則。證券登記結算機構負責證券登記結算機構與結算參與人之間的集中清算交收，結算參與人負責辦理結算參與人與客戶之間的清算交收。但結算參與人與其客戶的證券劃付，應當委托證券登記結算機構代為辦理。實行分級結算，意味著對證券公司接受投資者委托達成的證券交易，證券公司需承擔相應的證券或資金的交收責任。

　　▲實行分級結算原則主要是出于防范結算風險的考慮。證券登記結算機構與客戶沒有直接業(yè)務聯(lián)系，很難衡量客戶的資質和風險;同時，由于客戶數量較多、地區(qū)分布較散，在出現(xiàn)交收違約時，證券登記結算機構也很難處理。而對數量相對較少、實力相對較強、取得結算參與人資格的證券公司或其他機構而言，證券登記結算機構則可以有效采取相關風險管理措施。在境外證券交易所市場，分級結算是普遍的做法。

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