三、可轉換證券價值分析

　　可轉換證券是指可以在一定時期內(nèi)，按一定比例或價格轉換成一定數(shù)量的另一種證券的特殊公司證券。

　　轉換比例=可轉換證券面額/轉換價格

　　(一)可轉換證券的價值

　　1.可轉換證券的投資價值

　　可轉換證券的投資價值是指當它作為不具有轉換選擇權的一種證券的價值。首先應估計與它具有同等資信和類似投資特點的不可轉換證券的必要收益率，然后利用這個必要收益率折算出它未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　2.可轉換證券的轉換價值

　　轉換價值=標的股票市場價格×轉換比例

　　3.可轉換證券的理論價值

　　可轉換證券的理論價值也稱內(nèi)在價值，是指將可轉換證券轉股前的利息收入和轉股時的轉換價值按適當?shù)谋匾�收益率折算的現(xiàn)值。

　　本公式中：P——可轉換證券的理論價值;t——時期數(shù);n——持有可轉換證券的時期總數(shù);r——必要收益率;C——可轉換證券每期支付的利息;CV——可轉換證券在持有期期末的轉換價值。

　　4.可轉換證券的吏場價值

　　可轉換證券的市場價值也就是可轉換證券的市場價格�？赊D換證券的市場價值一般保持在可轉換證券的投資價值和轉換價值之上。

　　(二)可轉換證券的轉換平價

　　轉換平價是指使可轉換證券市場價值(即市場價格)等于該可轉換證券轉換價值的標的股票的每股價格，即：

　　轉換平價=可轉換證券的市場價值/轉換比例

　　1.可推導的結論

　　當轉換平價大于標的股票的市場價格時，可轉換證券的市場價格大于可轉換證券的轉換價值，即可轉換證券持有人轉股前所持有的可轉換證券的市場價值大于實施轉股后所持有的標的股票資產(chǎn)的市價總值，如果不考慮標的股票價格未來變化，此時轉股對持有人不利。

　　相反，當轉換平價小于標的股票的市場價格時，可轉換證券的市場價格小于可轉換證券的轉換價值，即可轉換證券持有人轉股前所持有的可轉換證券的市場價值小于實施轉股后所持有的標的股票資產(chǎn)的市價總值，如果不考慮標的股票價格未來變化，此時轉股對持有人有利。

　　2.轉換升水和轉換升水比率

　　轉換升水=可轉換證券的市場價格一可轉換證券的轉換價值

　　轉換升水比率=轉換升水/可轉換證券的轉換價值×100%

　　3.轉換貼水和轉換貼水比率

　　轉換貼水=可轉換證券的轉換價值一可轉換證券的市場價格

　　轉換貼水比率=轉換貼水/可轉換證券的轉換價值× 100%

關注"證券從業(yè)"官方微信考前內(nèi)部資料、考試備考信息等!

證券從業(yè)題庫【手機題庫下載】 | 微信搜索"566證券從業(yè)"

　　相關推薦：

　　2012-2014年證券從業(yè)真題及答案|解析|估分|下載

　　2015年7月證券考試要改革了！| 2015證券考試時間

　　2015考試大綱 | 2015年證券從業(yè)資格考試全五科預測試題及答案匯總

　　2015年證券從業(yè)資格《證券交易》考點精講|《基礎知識》思維導圖