要點三

　　(證券市場需求的決定因素與變動特點)

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　全社會的資金供給增加，作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的上市公司業(yè)績將得到改善，投資者進(jìn)場增多，從而增加股票需求，有效增加證券市場資金的供給量;反之，則會減少資金供給量。

　　二、政策因素

　　1.原因：由于我國證券市場不太成熟;

　　2.包括：市場準(zhǔn)入政策、融資融券政策、金融監(jiān)管政策、貨幣財政政策等;

　　3.特點：我國證券市場受政策影響比較明顯。

　　三、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　1.居民金融資產(chǎn)主要包括銀行存款、證券投資基金、股票、債券及信托資產(chǎn)等：

　　2.金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的長期趨勢是股票和基金占個人金融資產(chǎn)的比重不斷提高;

　　3.目前已占20%，但相對于國外仍然偏低。四、機(jī)構(gòu)投資者培育與壯大

　　1.第一階段：l991.1997年，證券公司、信托公司、老基金、非專業(yè)證券投資的企業(yè)法人，部分機(jī)構(gòu)并未全部投資于股票，還包括了房地產(chǎn)和上市公司法人股。

　　2.第二階段：l998.2000年，管理層有計劃、有步驟地開始推出培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施，l997年的《基金管理辦法》，l998年基金和基金公司成立，1 999年三類企業(yè)質(zhì)押貸款入市。

　　3.第三階段：2001年至今，開放式基金出現(xiàn)，品種、數(shù)量和機(jī)構(gòu)都得到了迅速發(fā)展。

　　五、資本市場逐步對外開放

　　1.服務(wù)性開放

　　(1)允許投行、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、各種基金及基金管理公司、律所、投資咨詢公司等外國資本市場的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入：

　　(2)允許本國資本市場中介機(jī)構(gòu)在他國資本市場上提供各種服務(wù)。

　　2.投資性開放

　　(1)融資開放

　　(2)投資開放

　　3.WT0承諾的開放

　　(1)B股業(yè)務(wù)：

　　(2)合資證券經(jīng)營機(jī)構(gòu);

　　(3)資產(chǎn)管理服務(wù)

　　4.WT0之外的開放

　　(1)2003年開始的QFII制度;

　　(2)2006年的戰(zhàn)略投資者;

　　(3)2006年的QDII制度。要點四(影響我國證券市場供求關(guān)系的基本制度變革)

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