要點(diǎn)八

　　(各種分析法綜合應(yīng)用)

　　一、基本分析法

　　1.基本分析中的宏觀經(jīng)濟(jì)分析與宏觀政策分析主要被用于判斷大盤走勢(shì)，決定大的買賣時(shí)機(jī)：

　　2.行業(yè)分析與公司分析旨在尋找出有投資價(jià)值的股票，測(cè)算其內(nèi)在價(jià)值，判斷股票是否有投資價(jià)值。

　　二、技術(shù)分析法

　　技術(shù)分析判斷備選的股票是否處于底部區(qū)域，通過(guò)量?jī)r(jià)分析、籌碼分析、信息與心理分析判斷其是否在短期內(nèi)有啟動(dòng)的跡象，確定最佳的買賣時(shí)機(jī)。

　　要點(diǎn)九

　　(證券投資策略)

　　一、根據(jù)投資決策的靈活性劃分

　　1.主動(dòng)型投資策略

　　(1)假設(shè)前提：市場(chǎng)有效性有瑕疵，有套利機(jī)會(huì)。

　　(2)主要內(nèi)容：要求投資者根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)投資組合進(jìn)行積極調(diào)整，并通過(guò)靈活的投資操作獲取超額收益，通常以戰(zhàn)勝市場(chǎng)為主要目標(biāo)。

　　(3)主要類型：根據(jù)板塊輪動(dòng)、市場(chǎng)風(fēng)格調(diào)整組合。

　　2.被動(dòng)型投資策略

　　(1)主要含義：根據(jù)事先確定的投資組合構(gòu)成及其調(diào)整規(guī)則進(jìn)行投資，不根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化主動(dòng)地實(shí)施調(diào)整。

　　(2)理論依據(jù)：有效市場(chǎng)假說(shuō)。

　　(3)典型代表：指數(shù)化投資者策略。

　　3.注意問(wèn)題

　　(1)現(xiàn)實(shí)中，這兩種策略是相對(duì)而言的，在完全主動(dòng)和完全被動(dòng)之間存在廣泛中間地帶;

　　(2)各種指數(shù)增強(qiáng)型或指數(shù)優(yōu)化型策略已有主動(dòng)投資成分。

　　【例題4•單選題】關(guān)于證券組合管理方法，下列說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.根據(jù)組合管理者對(duì)市場(chǎng)效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分為被動(dòng)管理和主動(dòng)管理

　　B.被動(dòng)管理方法是指長(zhǎng)期穩(wěn)定持有模擬市場(chǎng)指數(shù)的證券組合以獲得市場(chǎng)平均收益的管理方法

　　C.主動(dòng)管理方法是指經(jīng)常預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情或?qū)ふ叶▋r(jià)錯(cuò)誤證券，并借此頻繁調(diào)整證券組合以獲得盡可能高的收益的管理方法

　　D.采用主動(dòng)管理方法的管理者堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的投資策略

　　【答案】D

　　二、根據(jù)投資策略適用期限劃分

　　1.戰(zhàn)略性投資策略

　　(1)主要含義：

　　即戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置策略或長(zhǎng)期性資產(chǎn)配置策略，它是指著眼較長(zhǎng)時(shí)間投資，追求收益與風(fēng)險(xiǎn)最佳匹配的投資策略，因而不會(huì)隨著市場(chǎng)行情的短期變化而輕易波動(dòng)。

　　(2)常見類型

　　①買入持有策略：3～5年期，典型的被動(dòng)投資，通常與價(jià)值投資相聯(lián)系，具有最小的交易成本和管理費(fèi)用，但不能反映環(huán)境變化。

　�、诠潭ū壤�策略：組合中各類資產(chǎn)占總市值比例固定不變。

　�、弁顿Y組合保險(xiǎn)策略：它強(qiáng)調(diào)投資者對(duì)最大風(fēng)險(xiǎn)損失的保障。固定比例投資組合保險(xiǎn)策略最具代表性，將資產(chǎn)分為風(fēng)險(xiǎn)較高和風(fēng)險(xiǎn)較低兩種，首先確定投資者所能承受的整個(gè)資產(chǎn)組合的市值底線，然后以總市值減去市值底線得到安全邊際，再乘以事先確定的乘數(shù)就得到風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的投資額，并根據(jù)市場(chǎng)情況變化調(diào)

　　整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重。

　　2.戰(zhàn)術(shù)性投資策略

　　(1)主要含義：即戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置策略，通常是一些基于市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)的短期主動(dòng)型投資策略。

　　(2)交易型策略：根據(jù)市場(chǎng)中經(jīng)常出現(xiàn)的規(guī)律性現(xiàn)象，制定某種獲利策略;代表性的包括均值回歸策略、動(dòng)量策略(即慣性策略)或趨勢(shì)策略(類似前者，但往往與技術(shù)分析相聯(lián)系)。

　　(3)多.空組合策略：即成對(duì)交易策略，通常買入某個(gè)看好的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，同時(shí)賣空另一個(gè)看淡的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，試圖抵消市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而獲得單個(gè)證券

　　的阿爾法收益差額。

　　(4)事件驅(qū)動(dòng)型策略：根據(jù)不同特殊事件制定靈活的投資策略，比如公司結(jié)構(gòu)變動(dòng)、行業(yè)政策變動(dòng)、特殊自然或社會(huì)事件等。

　　三、根據(jù)投資品種劃分

　　1.股票型投資策略

　　2.債券型投資策略

　　3.另類產(chǎn)品投資策略

　　【點(diǎn)撥1】戰(zhàn)略性投資策略的基本原理為“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，側(cè)重量化分析，買入“贏家組合”，試圖獲取慣性高收益! 

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