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　　第七章 證券組合管理理論

　　第四節(jié)套利定價理論

　　要點一

　　(套利定價的基本原理)

　　一、假設條件

　　1.投資者是追求收益的，同時也是厭惡風險的;

　　2.所有證券的收益都受到同一個共同因素F的影響，并且證券的收益率具有如下構(gòu)成形式：

　　3.投資者能發(fā)現(xiàn)市場上是否存在套利機會，并利用該機會套利。

　　二、套利

　　人們利用同一資產(chǎn)在不同市場間定價不一致，通過資金的轉(zhuǎn)移而實現(xiàn)無風險收益的行為。這種機會就是套利機會。

　　三、套利組合的三個條件

　　四、套利組合的案例分析

　　假定市場中存在A、B、C三種證券，其相關(guān)情況如下：

　　問題：

　　(1)有沒有套利機會?

　　(2)怎么構(gòu)建套利組合?

　　組建方程如下：

　　進一步分析如下：

　　(1)如果可以無限制賣空%，可以獲得更高收益。(2)如果不能賣空，投資者要獲得更多期望收益，只有全部賣掉%。

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