金融期權(quán)的內(nèi)在價值、時間價值和影響期權(quán)價格的主要因素

　　1.內(nèi)在價值

　　(1)含義。金融期權(quán)的內(nèi)在價值也稱履約價值，是期權(quán)合約本身所具有的價值，也就是期權(quán)的買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。

　　(2)決定因素。一種期權(quán)有無內(nèi)在價值以及內(nèi)在價值的大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價格與其標的物市場價格之間的關(guān)系。

　　(3)期權(quán)的分類。

　　1)實值期權(quán)。對看漲期權(quán)而言，若市場價格高于協(xié)定價格，則期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)將有利可圖，此時為實值期權(quán)。

　　2)虛值期權(quán)。若市場價格低于協(xié)定價格，則期權(quán)的買方將放棄執(zhí)行期權(quán)，為虛值期權(quán)。

　　3)平價期權(quán)。若市場價格等于協(xié)定價格，則看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均為平價期權(quán)。

　　(4)特點。從理論上來說，實值期權(quán)的內(nèi)在價值為正，虛值期權(quán)的內(nèi)在價值為負，

　　平價期權(quán)的內(nèi)在價值為零。但實際上，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，也無論期權(quán)標的物的市場價格處于什么水平，期權(quán)的內(nèi)在價值都必然大于零或等于零，而不可能為負值。

　　2.時間價值

　　(1)含義。金融期權(quán)的時間價值也稱外在價值，是指期權(quán)的買方購買期權(quán)而實際支付的價格超過該期權(quán)內(nèi)在價值的那部分價值。

　　(2)特點。在現(xiàn)實的期權(quán)交易中，各種期權(quán)通常是以高于內(nèi)在價值的價格買賣的，即使是平價期權(quán)或虛值期權(quán)，也會以大于零的價格成交。期權(quán)的買方之所以愿意支付額外的費用，是因為希望隨著時間的推移和標的物市場價格的變動，該期權(quán)的內(nèi)在價值得以增加，使虛值期權(quán)或平價期權(quán)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)，或使實值期權(quán)的內(nèi)在價值進一步提高。

　　(3)計算方法。期權(quán)的時間價值不易直接計算，一般以期權(quán)的實際價格減去內(nèi)在價值求得。

　　3.影響期權(quán)價格的主要因素

　　(1)協(xié)定價格與市場價格。

　　(2)權(quán)利期間。

　　(3)利率。

　　(4)標的物價格的波動性。

　　(5)標的資產(chǎn)的收益。

　　可轉(zhuǎn)換證券的含義

　　一般來講，可轉(zhuǎn)換證券是指可以在一定時期內(nèi)，按一定比例或價格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券(簡稱標的證券)的特殊公司證券。

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