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2013年證券從業(yè)《證券投資分析》章節(jié)知識點八

2013年證券從業(yè)《證券投資分析》章節(jié)知識點八

  第三節(jié) 風險管理VaR方法

  一、VaR方法的歷史演變

  名義值法。

  敏感性方法。

  波動性方法。

  二、VaR計算的基本原理及計算方法

  (一)VaR計算的基本原理

  定義中包含了兩個基本因素:“未來一定時期”和“給定的置信度”。前者可以是1天、2天、1周或1月等等,后者是概率條件。例如:“時間為1天,置信水平為95%,所持股票組合的VaR=10000元,”其涵義就是:“明天該股票組合可有95%的把握保證,其最大損失不會超過10000元”,或者是“明天該股票組合最大損失超過10000元只有5%的可能!

  VaR方法的最大優(yōu)點就是提供了一個統(tǒng)一的方法來測量風險,把風險管理中所涉及的主要方面——投資組合價值的潛在損失用貨幣單位來表達,簡單直觀地描述了投資者在未來某一給定時期內(nèi)所面臨的市場風險。

  (二)VaR的主要計算方法

  從最基本的層次上可以歸納為兩種:局部估值法和完全估值法。

  德爾塔一正態(tài)分布法就是典型的局部估值法;歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法是典型的完全估值法。

  三、VaR的應用

  VaR的全面性、簡明性、實用性決定了其在金融風險管理中有著廣泛的應用基礎,主要表現(xiàn)在風險管理與控制、資產(chǎn)配置與投資決策、業(yè)績評價和風險監(jiān)管等方面。

  (一)風險管理與控制

  (二)基于VaR的資產(chǎn)配置與投資決策

  (三)基于VaR的業(yè)績評估

  通常采用的業(yè)績評價指標為“經(jīng)風險調(diào)整后的資本收益”。

  

2013證券從業(yè)投資分析重點講義

  (四)風險監(jiān)管

  四、使用VaR需注意的問題

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