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2012年證券從業(yè)資格考試投資分析輔導(dǎo)講義(1)

第一章 證券投資分析概述

  證券投資的目的是證券投資凈效用的最大化。凈效用=收益正效用-風(fēng)險(xiǎn)負(fù)效用。

  20世紀(jì)60年代芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金•法默提出了“有效市場(chǎng)假說”。

  只有證券的市場(chǎng)價(jià)格充分地反映了全部有價(jià)值的信息、市場(chǎng)價(jià)格代表了證券的真實(shí)價(jià)值,這樣的市場(chǎng)就稱為“有效市場(chǎng)”。有效市場(chǎng)存在的條件:

  1、信息自由流動(dòng),不存在內(nèi)幕消息;

  2、每個(gè)投資者都能對(duì)消息進(jìn)行加工,具有證券判斷價(jià)格變動(dòng)的能力。

  資本市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的市場(chǎng),資本的收益率反映了風(fēng)險(xiǎn)的大小,風(fēng)險(xiǎn)越大,受益越高,風(fēng)險(xiǎn)越低,收益越低。

  2、分類 弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)、強(qiáng)式有效市場(chǎng)。市場(chǎng)越強(qiáng),反應(yīng)的信息范圍越大。

  (二)三類有效市場(chǎng)的特點(diǎn)及其對(duì)證券投資分析的指導(dǎo)意義;

  只反映歷史信息的市場(chǎng)被稱為弱式有效市場(chǎng)。在弱式有效市場(chǎng)上,價(jià)格充分反映了歷史信息,要想獲得超額回報(bào)必須尋找歷史價(jià)格信息以外的消息。

  能夠反映全部公開信息的市場(chǎng)被稱為半強(qiáng)式市場(chǎng),市場(chǎng)價(jià)格充分反映了公開消息,只有掌握內(nèi)幕消息的人才能獲得超額收益。

  在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中,價(jià)格及時(shí)、準(zhǔn)確地反映了所有的相關(guān)信息,包括公開的消息和內(nèi)幕消息,任何人無法通過對(duì)公開消息或者內(nèi)幕消息的分析獲得超額回報(bào)。

  (一)我國證券市場(chǎng)現(xiàn)存的三種主要投資理念:

  價(jià)值挖掘型投資理念、價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價(jià)值培養(yǎng)型投資理念

  1、價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念

  價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散的市場(chǎng)投資理念。依靠的工具不是大量的市場(chǎng)資金,而是市場(chǎng)分析和證券基本面的研究,其投資理念確立的主要成本是研究費(fèi)用。相對(duì)于價(jià)值挖掘型,投資風(fēng)險(xiǎn)要小得多。

  2.價(jià)值培養(yǎng)型投資理念

  價(jià)值培養(yǎng)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。這種理念下的投資行為,既分享證券內(nèi)在價(jià)值成長,也共擔(dān)價(jià)值成長的風(fēng)險(xiǎn)。投資方式有兩種:

  (1)投資者作為戰(zhàn)略投資者,對(duì)證券母體注入戰(zhàn)略投資,培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值,如產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資行為;

  (2)眾多投資者參與證券母體的融資,培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值,如投資者參與上市公司的增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債等。——考試重點(diǎn)。

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美好明天
在線課程
主講老師 必會(huì)考點(diǎn)
精講班
課程時(shí)長:25h/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):精講必考點(diǎn),夯實(shí)基礎(chǔ)
·根據(jù)最新教材,全面梳理知識(shí)體系,構(gòu)建知識(shí)框架;
·精講必考知識(shí)點(diǎn),打牢基礎(chǔ),細(xì)化得分要點(diǎn)。
專項(xiàng)
提升班
課程時(shí)長:3h/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):專項(xiàng)歸納整合,集中突破
·根據(jù)考試特點(diǎn)及高頻難點(diǎn)、失分點(diǎn),進(jìn)行專項(xiàng)訓(xùn)練;
·對(duì)計(jì)算題、法律題等進(jìn)行專項(xiàng)歸納整合,集中突破,高效提升。
考點(diǎn)
串聯(lián)班
課程時(shí)長:3小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):高頻考點(diǎn)強(qiáng)化,考前串聯(lián)速提升
·濃縮高頻考點(diǎn)進(jìn)行二輪精講,考前點(diǎn)題,鞏固提升;
·考前圈書劃點(diǎn),掌握必會(huì)、必考、必拿分點(diǎn)!
內(nèi)部
資料班
課程時(shí)長:6小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):感受考試氛圍,系統(tǒng)測(cè)試備考效果
·大數(shù)據(jù)分析技術(shù)與名師經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合,編寫3套內(nèi)部模擬卷,系統(tǒng)測(cè)試備考效果;
·搭配全套卷名師精講解析視頻,高效查漏補(bǔ)缺!
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在線課程
2022年全程班
適合學(xué)員 ·初次報(bào)考、零基礎(chǔ)或基礎(chǔ)薄弱的考生
·需要全程學(xué)習(xí),全面、系統(tǒng)梳理考點(diǎn)的考生
·需要快速提升,高效備考爭(zhēng)取一次通過的考生
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2022年全程班
適合學(xué)員 ·初次報(bào)考、零基礎(chǔ)或基礎(chǔ)薄弱的考生
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·需要快速提升,高效備考爭(zhēng)取一次通過的考生
課程內(nèi)容 夯實(shí)基礎(chǔ)階段
必會(huì)考點(diǎn)精講班
課程時(shí)長:25小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):精講必考點(diǎn),夯實(shí)基礎(chǔ)
·根據(jù)最新教材,全面梳理知識(shí)體系,構(gòu)建知識(shí)框架;
·精講必考知識(shí)點(diǎn),打牢基礎(chǔ),細(xì)化得分要點(diǎn)。
難點(diǎn)突破階段
專項(xiàng)提升班
課程時(shí)長:3小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):專項(xiàng)歸納整合,集中突破
·根據(jù)考試特點(diǎn)及高頻難點(diǎn)、失分點(diǎn),進(jìn)行專項(xiàng)訓(xùn)練;
·對(duì)計(jì)算題、法律題等進(jìn)行專項(xiàng)歸納整合,集中突破,高效提升。
終極搶分階段
考點(diǎn)串聯(lián)班
課程時(shí)長:3小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):高頻考點(diǎn)強(qiáng)化,考前串聯(lián)速提升
·濃縮高頻考點(diǎn)進(jìn)行二輪精講,考前點(diǎn)題,鞏固提升;
·考前圈書劃點(diǎn),掌握必會(huì)、必考、必拿分點(diǎn)!
內(nèi)部資料班
課程時(shí)長:6小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):感受考試氛圍,系統(tǒng)測(cè)試備考效果
·大數(shù)據(jù)分析技術(shù)與名師經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合,編寫3套內(nèi)部模擬卷,系統(tǒng)測(cè)試備考效果;
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