(四)可變增長模型

　　二元增長模型假定在時(shí)間 L以前，股息以一個(gè)不變的增長速度g 1增長;在時(shí)間L后，股息以另一個(gè)不變的增長速度g2增長。在此假定下，我們可以建立二元可變增長模型：

　　2.內(nèi)部收益率

　　3.應(yīng)用

　　三、股票市場價(jià)格計(jì)算方法--市盈率估價(jià)方法

　　市盈率又稱 “價(jià)格收益比”或“本益比”，是每股價(jià)格與每股收益的比率

　　公式：市盈率=每股價(jià)格/每股收益

　　估計(jì)市盈率的方法：簡單估計(jì)法、回歸分析法

　　(一)簡單估計(jì)法

　　利用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)法分為：算術(shù)平均法、趨勢調(diào)整法、回歸調(diào)整法。

　　市場決定法分為：市場預(yù)期回報(bào)率倒數(shù)法、市場歸類決定法。

　　(二)回歸分析法

　　四、市凈率在股票價(jià)值估計(jì)上的應(yīng)用(了解)

　　公式：市凈率(凈資產(chǎn)倍率)=每股價(jià)格/每股凈資產(chǎn)

　　比較：市凈率用于考察長期投資(內(nèi)在價(jià)值);市盈率用于考察短期投資。(供求狀況)

　　每股凈資產(chǎn)的數(shù)額越大，表明公司內(nèi)部積累越雄厚，抵御外來因素影響的能力越強(qiáng)。正因?yàn)槿绱�，市凈率反映的是，相對于凈資產(chǎn)，股票當(dāng)前市場價(jià)格是處于較高水平還是較低水平。市凈率越大，說明股價(jià)處于較高水平;反之，市凈率越小，說明股價(jià)處于較低水平。

　　我們統(tǒng)計(jì)了上證指數(shù)1995年到現(xiàn)在的P/E和P/B圖表(見上圖)，P/E到了20倍以下， P/B到了2.5附近，市場接近我們“市場五風(fēng)險(xiǎn)區(qū)”中的低估區(qū)和超低估區(qū)域之間。(注：“市場五風(fēng)險(xiǎn)區(qū)”分類法是我們根據(jù)整體市場的市盈率和市凈率的歷史統(tǒng)計(jì)，按風(fēng)險(xiǎn)等級劃分為五類區(qū)域：A(超低區(qū))、B(低估區(qū))、C(合理區(qū))、D(高估區(qū))、E(超高區(qū))，風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域劃分是區(qū)間值，而不是精確值。

　　2011年第三次證券從業(yè)資格考試報(bào)名時(shí)間及入口

　　2011證券從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)摘要匯總

　　2011證券從業(yè)資格考試《投資分析》課堂筆記匯總

　　2011證券從業(yè)資格考試《投資分析》考點(diǎn)精講匯總