三、股票市場價格的計算方法---市盈率估價方法

　　市盈率(價格收益比或本益比)――每股價格與每股收益之間的比率。 股票市盈率估計的幾種方法：

　　(一)簡單估計法

　　1、歷史數(shù)據(jù)進行估計

　　(1) 算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法(適用于市盈率較穩(wěn)定的股票)

　　(2) 趨勢調(diào)整法

　　(3) 回歸調(diào)整法(注方法二和三都是在方法一的基礎(chǔ)上再進行調(diào)整)

　　2、 市場決定法：

　　(1)市場預(yù)期回報率倒數(shù)法――在一定假設(shè)條件(不變增長模型，公司利潤內(nèi)部保留率為固定不變的b，再投資利潤率為固定不變的r，股票持有者預(yù)期回報率與投資利潤率相當)下，股票持有者預(yù)期回報率恰好是本益比的倒數(shù)。r=k=E1/P0其中，D1=(1-b)E1

　　(2)市場歸類決定法――在有效市場的假設(shè)下，風險結(jié)構(gòu)等類似的 公司，其股票市盈率也應(yīng)相同。

　　(二)回歸分析法――利用回歸分析的統(tǒng)計方法，通過考察股票價格、收益、增長、風險、貨幣的時間價值和股息政策等各種因素變動與市盈率之間的關(guān)系，得出能夠最好解釋市盈率與這些變量間線性關(guān)系的方程，進而根據(jù)這些變量的給定值對市盈率大小進行預(yù)測的分析方法。 例：美國Whitebeck和Kisor用多重回歸分析法發(fā)現(xiàn)，在1962年6月8日的美國股票市場中： 市盈率=8.2+1.50×收益增長率+0.067×股息支付率-0.200×增長率標準差表示：收益增長率增加1%，則市盈率增大1.5個百分點;股息支付率增加1%，則市盈率增大0.067個百分點;而增長率標準差增加1%，將引起市盈率減少0.2個百分點――增長越快、股息越多、風險越低，則市盈率越大。

　　四、市凈率在股票價值估計上的應(yīng)用

　　市凈率=每股價格/每股凈資產(chǎn)

　　第三節(jié) ETF和LOF投資價值分析

　　一、 ETF和LOF的內(nèi)在價值分析

　　二、 ETF和LOF的二級投資價值分析——7個方面

　　三、 ETF和LOF的套利機制分析

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