二、套利交易

　　(一)套利交易的基本原理——“一價(jià)定律”——重點(diǎn)

　　套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是“一價(jià)定律”，即如果兩個(gè)資產(chǎn)是相等的，他們的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該傾向一致，一旦存在兩種價(jià)格就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)然，一價(jià)定律的實(shí)現(xiàn)是有條件的，那就是：兩個(gè)市場(chǎng)間的流動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)必須是無障礙的，而且無交易成本、無稅收和無不確定性存在。

　　定義中提到的“暫時(shí)出現(xiàn)不合理價(jià)差”“相同或相關(guān)資產(chǎn)”兩個(gè)關(guān)鍵詞：

　　“暫時(shí)出現(xiàn)不合理價(jià)差”為套利提供利潤(rùn)空間;

　　“相同或相關(guān)資產(chǎn)”能夠在套利后使“暫時(shí)出現(xiàn)不合理價(jià)差”趨向合理，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。

　　套利交易能否獲得利潤(rùn)的關(guān)鍵，是價(jià)差的變動(dòng)

　　套利是一種特殊的投機(jī)，但與一般投機(jī)相比，套利的風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定。

　　(二)套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的作用——重點(diǎn)

　　1、有利于被扭曲的價(jià)格關(guān)系恢復(fù)到正常水平

　　2、有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高

　　3、抑制過度投機(jī)。

　　(三)套利的風(fēng)險(xiǎn)(考試重點(diǎn))

　　1、政策風(fēng)險(xiǎn)

　　2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　3、操作風(fēng)險(xiǎn)

　　4、資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　(四)股指期貨套利的基本原理與方式

　　1、期現(xiàn)套利

　　期現(xiàn)套利是根據(jù)指數(shù)現(xiàn)貨與指數(shù)期貨之間價(jià)差的波動(dòng)進(jìn)行套利。

　　期現(xiàn)的套利實(shí)施一般分為以下幾個(gè)步驟：

　　(1)估算股指期貨合約的無套利區(qū)間上下邊界;

　　(2)判斷是否存在套利機(jī)會(huì);

　　(3)確定交易規(guī)模;

　　(4)同時(shí)進(jìn)行股指期貨合約和股票交易;

　　(5)了結(jié)套利頭寸

　　套利頭寸的了結(jié)有三種選擇：

　�、俪钟蓄^寸直到交割時(shí)間;

　　②交割期前了結(jié);

　�、厶灼陬^寸展期為下一最近交割的期貨合約。

　　2、市場(chǎng)內(nèi)價(jià)差套利

　　市場(chǎng)內(nèi)價(jià)差套利是指在同一個(gè)交易所內(nèi)針對(duì)同一品種但不同交割月份的期貨合約之間進(jìn)行套利，所以又被稱為“跨期套利”。

　　跨期套利按操作方向的不同可分為牛市套利(多頭套利)和熊市套利(空頭套利)。