(五)全球金融風(fēng)暴對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響

　　2008年的美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴，雷曼和貝爾斯登破產(chǎn)，摩根和高盛轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司，由此，華爾街模式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合并，將會(huì)催生出龐大的金融巨頭。

　　目前有意見(jiàn)認(rèn)為應(yīng)該限制大型銀行內(nèi)的自營(yíng)業(yè)務(wù)以及限制給對(duì)沖基金和私募基金的借貸。

　　2010年7月《金融監(jiān)管改革法案》：6點(diǎn)內(nèi)容。

　　(1)成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)管并處理威脅金融系統(tǒng)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn);

　　(2)設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局;

　　(3)將場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管視野;

　　(4)限制銀行自營(yíng)交易和進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易;

　　(5)設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制;

　　(6)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)管;

　　最新：2010年9月7日，泛歐金融監(jiān)管改革法案。

　　泛歐金融監(jiān)管體系將從微觀和宏觀兩方面入手，通過(guò)在歐盟層面上新設(shè)四大監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)，尤其是跨國(guó)金融巨頭的監(jiān)管，更好地監(jiān)測(cè)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。從微觀方面來(lái)看，歐盟將新設(shè)三個(gè)監(jiān)管局，分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和金融市場(chǎng)交易活動(dòng)實(shí)施監(jiān)管。從宏觀方面來(lái)看，一個(gè)主要由成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成的歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)將負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并在必要情況下建議應(yīng)采取的措施。

　　例題：意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代的法案是(　)。

　　A.《證券法》　　　　　　　B.《證券交易法》

　　C.《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》　D.《格拉斯—斯蒂格爾法》

　　『正確答案』C

　　『答案解析』《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代。

　　知識(shí)點(diǎn)三、我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史

　　我國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)的體系和結(jié)構(gòu)不斷完善，市場(chǎng)的廣度和深度不斷增加，逐步形成了包括主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板等在內(nèi)的市場(chǎng)體系。

　　我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化具體表現(xiàn)：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價(jià)

　　我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)管理的重點(diǎn)主要集中于股票市場(chǎng)，而債券管理制度主要集中在企業(yè)債券和國(guó)債現(xiàn)券交易的和回購(gòu)的管理方面

　　(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變

　　1.發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容：股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。分為兩種類(lèi)型：一類(lèi)是政府主導(dǎo)型的，即核準(zhǔn)型(我國(guó));一類(lèi)是市場(chǎng)主導(dǎo)型，即注冊(cè)型(美國(guó))。

　　2.演變過(guò)程：

　　(1)行政審批制度：1998年之前采用行政推薦的辦法，對(duì)發(fā)行規(guī)模與發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制

　　(2)股票發(fā)行核準(zhǔn)制度:1998年《中華人民共和國(guó)證券法》：由主承銷(xiāo)商推薦、發(fā)審委審核、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，向市場(chǎng)化邁出了意義深遠(yuǎn)的一步，終結(jié)了行政色彩濃厚的額度制度。

　　(3)證券發(fā)行上市保薦制度：2003年12月28日：中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，2004年2月1日實(shí)施。

　　所謂上市保薦制，是指由保薦人負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。保薦制對(duì)發(fā)行上市的責(zé)任體系進(jìn)行了明確界定，建立了責(zé)任落實(shí)和責(zé)任追究機(jī)制。

　　2006年1月1日實(shí)施的新修訂的《證券法》在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行的界限。將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所。

　　(4)2008年8月14日中國(guó)證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，由于創(chuàng)業(yè)板推出，2009年4月14日修改，6月14日實(shí)施。

　　新增內(nèi)容：2009年6月，《完善新股發(fā)行指導(dǎo)意見(jiàn)》第一階段思想改革：完善詢價(jià)申購(gòu)、優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上單個(gè)設(shè)限、加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)。

　　2010年10月《深化新股發(fā)行指導(dǎo)意見(jiàn)》，完善報(bào)價(jià)和配售機(jī)制;增強(qiáng)信息透明度，強(qiáng)化對(duì)詢價(jià)機(jī)構(gòu)約束;增加承銷(xiāo)與配售的靈活性，完善回?fù)軝C(jī)制和終止發(fā)行機(jī)制。

　　注意兩個(gè)指導(dǎo)意見(jiàn)的區(qū)別和時(shí)間，不要弄混。

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