第六章 首次公開發(fā)行股票的操作

　　學(xué)習(xí)目標(biāo)：了解新股發(fā)行體制改革的總體原則和內(nèi)容。掌握股票的估值方法，了解投資價值分析報告的基本要求。掌握首次公開發(fā)行股票的詢價與定價的制度。掌握股票發(fā)行的基本要求，掌握戰(zhàn)略投資者配售的概念與操作，掌握超額配售選擇權(quán)的概念及其實(shí)施、行使和披露。了解回?fù)軝C(jī)制。熟悉首次公開發(fā)行的具體操作，包括推介、詢價、定價、申購、發(fā)售、驗(yàn)資、承銷總結(jié)等;掌握承銷的有關(guān)規(guī)定。掌握股票上市的條件與審核。掌握股票鎖定的一般規(guī)定;掌握股票上市保薦和持續(xù)督導(dǎo)的一般規(guī)定;熟悉上市保薦書的內(nèi)容。熟悉股票上市申請和上市協(xié)議。了解剩余證券的處理方法。熟悉中小企業(yè)板塊上市公司的保薦和持續(xù)督導(dǎo)的內(nèi)容。掌握創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、上市、督導(dǎo)等操作上的特殊規(guī)定。

　　第一節(jié) 新股發(fā)行體制改革的原則、內(nèi)容和目標(biāo)

　　一、新股發(fā)行體制改革的原則

　　2009年6月《關(guān)于進(jìn)一步改善和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》。

　　原則：堅持市場化方向，促進(jìn)新股定價進(jìn)一步市場化，注重培育市場約束機(jī)制，推動發(fā)行人、投資人、承銷商等市場主體歸位盡責(zé)，重視中小投資人的參與意愿。

　　二、新股發(fā)行體制改革的基本內(nèi)容

　　1.在新股定價方面，完善詢價和申購的報價約束機(jī)制，淡化行政指導(dǎo)，形成進(jìn)一步市場化的價格形成機(jī)制。

　　2.在發(fā)行承銷方面，增加承銷與配售的靈活性，理順承銷機(jī)制，強(qiáng)化買方對賣方的約束力和承銷商在發(fā)行活動中的責(zé)任，逐步改變完全按資金量配售股份;適時調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量;優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制，股份分配適當(dāng)向有申購意向的中小投資者傾斜，緩解巨額資金申購新股狀況;完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制。同時，加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險提示，明晰發(fā)行市場的風(fēng)險。

　　三、新股發(fā)行體制改革的預(yù)期目標(biāo)

　　1.市場價格發(fā)現(xiàn)功能得到優(yōu)化，買方、賣方的內(nèi)在制衡機(jī)制得以強(qiáng)化。

　　2.提升股份配售機(jī)制的有效性，緩解巨額資金申購新股狀況，提高發(fā)行的質(zhì)量和效率。

　　3.在風(fēng)險明晰的前提下，中小投資者的參與意愿得到重視，向有意向申購新股的中小投資者適當(dāng)傾斜。

　　4.增強(qiáng)揭示風(fēng)險的力度，強(qiáng)化一級市場風(fēng)險意識。

　　四、新股發(fā)行體制改革的措施

　　1.完善詢價和申購的報價約束機(jī)制，形成進(jìn)一步市場化的價格形成機(jī)制。

　　2.優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制，將網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開。

　　3.對網(wǎng)上單個申購賬戶設(shè)定上限。

　　4.加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險提示，提示所有參與人明晰市場風(fēng)險。

　　其他改革措施，在統(tǒng)籌兼顧市場發(fā)展的速度、改革的力度和市場的承受程度的基礎(chǔ)上，擇機(jī)推出。

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