參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.【解析】答案為A�？赡苡绊戯L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的因素包括：(1)發(fā)行人種類;(2)發(fā)行人的信用度;(3)提前贖回等其他條款;(4)稅收負(fù)擔(dān);(5)債券的預(yù)期流動(dòng)性;(6)到期期限。

　　2.【解析】答案為C。題干敘述的是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，它可以通過組合投資來分散。

　　3.【解析】答案為C。交易所證券賬戶是指以托管人和基金聯(lián)名的方式在中國結(jié)算公司開立的證券賬戶，用于登記存管基金持有的、在交易所交易的證券。

　　4.【解析】答案為D。印花稅、過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)等由登記公司或交易所按有關(guān)規(guī)定收取，而不是托管人收取。

　　5.【解析】答案為C。本題是對(duì)基金資產(chǎn)估值定義的考查�；�金資產(chǎn)估值是指通過對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過程。

　　6.【解析】答案為D。封閉式基金的基金份額，經(jīng)基金管理人申請(qǐng)、中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，可以在證券交易所上市交易。其上市交易的條件之一是基金份額持有人不少于1000人。

　　7.【解析】答案為D。我國《證券投資基金》規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期應(yīng)在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。

　　8.【解析】答案為B。凈認(rèn)購金額=認(rèn)購金額/(1+認(rèn)購費(fèi)率)=10000÷(1+1.2%)=9881.42(元)。認(rèn)購費(fèi)用=凈認(rèn)購金額×認(rèn)購費(fèi)率=9881.42×1.2%=118.58(元)。認(rèn)購份額=(凈認(rèn)購金額+認(rèn)購利息)/基金份額面值=(9881.42+3)÷1=9884.42(份)。

　　9.【解析】答案為C。從基金的營運(yùn)依據(jù)來看，契約型基金的營運(yùn)依據(jù)是基金合同;公司型基金的營運(yùn)依據(jù)是基金公司章程。

　　10.【解析】答案為B。目前基金主要以開放式基金為基礎(chǔ)，因此開放式基金的營銷成功與否關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。

　　11.【解析】答案為B�；�金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，在基金運(yùn)作中具有核心作用。

　　12.【解析】答案為A。每只基金都會(huì)訂立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者(基金份額持有人)的權(quán)利義務(wù)在基金合同中有詳細(xì)約定。

　　13.【解析】答案為D。依據(jù)投資對(duì)象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金等。股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的基金;債券基金主要以債券為投資對(duì)象;貨幣市場(chǎng)基金以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象;混合基金同時(shí)以股票、債券等為投資對(duì)象，但投資比例應(yīng)符合相關(guān)規(guī)定。

　　14.【解析】答案為D。本題是對(duì)基金投資組合投資范圍的規(guī)定。股票基金應(yīng)有60%以上的資產(chǎn)投資于股票，債券基金應(yīng)有80%以上的資產(chǎn)投資于債券。

　　15.【解析】答案為C。不同范圍資產(chǎn)配置在時(shí)間跨度上往往不同。一般而言，全球資產(chǎn)配置的期限在1年以上;股票、債券資產(chǎn)配置的期限為半年;行業(yè)資產(chǎn)配置的時(shí)間最短，一般根據(jù)季度周期或行業(yè)波動(dòng)特征進(jìn)行調(diào)整。

　　16.【解析】答案為B�；�金資產(chǎn)賬戶主要包括銀行存款賬戶、清算備付金賬戶和證券

　　賬戶三類�；�金托管人應(yīng)以基金名義代基金開立賬戶。

　　17.【解析】答案為D。2007年，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)設(shè)立了基金公司會(huì)員部，負(fù)責(zé)基金管理公司和基金托管銀行特別會(huì)員的聯(lián)絡(luò)與業(yè)務(wù)交流工作，并協(xié)助基金業(yè)委員會(huì)工作。

　　18.【解析】答案為C。投資部負(fù)責(zé)根據(jù)投資決策委員會(huì)制定的投資原則和計(jì)劃進(jìn)行股票選擇和組合管理，并向交易部下達(dá)投資指令。同時(shí)，投資部還擔(dān)負(fù)著投資計(jì)劃反饋的職能，及時(shí)向投資決策委員會(huì)提供市場(chǎng)動(dòng)態(tài)信息。

　　19.【解析】答案為B。證券投資基金運(yùn)作中的制衡機(jī)制是指投資人擁有所有權(quán)、管理人管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)、托管人保管基金資產(chǎn)，三方當(dāng)事人之間相互監(jiān)督、相互制約的機(jī)制。

　　20.【解析】答案為B。B項(xiàng)所述是對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金代銷業(yè)務(wù)資格規(guī)定的條件。其余三項(xiàng)均為《證券投資基金銷售管理辦法》第十二條對(duì)專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金代銷業(yè)務(wù)資格規(guī)定的條件。

　　21.【解析】答案為A。促銷是將產(chǎn)品或服務(wù)的信息傳達(dá)到市場(chǎng)上，通過各種有效媒體在目標(biāo)市場(chǎng)上宣傳產(chǎn)品的特點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)，讓客戶了解產(chǎn)品在設(shè)計(jì)、分銷價(jià)格上的潛在好處，最后通過市場(chǎng)將產(chǎn)品銷售給客戶。

　　22.【解析】答案為A�！蹲C券投資基金銷售管理辦法》及其他規(guī)范性文件對(duì)基金銷售機(jī)構(gòu)職責(zé)的規(guī)范主要包括：(1)簽訂代銷協(xié)議，明確委托關(guān)系。在遵守法律法規(guī)、基金合同的前提下�；�金管理人委托代銷機(jī)構(gòu)辦理基金的銷售時(shí)，應(yīng)當(dāng)簽訂書面代銷協(xié)議，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。(2)基金管理人應(yīng)制定業(yè)務(wù)規(guī)則并監(jiān)督實(shí)施。(3)建立相關(guān)制度。(4)嚴(yán)格賬戶管理。

　　23.【解析】答案為A。市場(chǎng)營銷分析是指基金管理人要對(duì)有關(guān)信息進(jìn)行收集、總結(jié)并認(rèn)真評(píng)價(jià)，以找到有吸引力的機(jī)會(huì)和避開環(huán)境中的威脅因素。

　　24.【解析】答案為A。資產(chǎn)保管即基金托管人按規(guī)定為基金資產(chǎn)設(shè)立獨(dú)立的賬戶，保證基金全部財(cái)產(chǎn)的安全完整。

　　25.【解析】答案為C。場(chǎng)外資金清算指基金在證券交易所和銀行間市場(chǎng)之外所涉及的資金清算，包括申購、增發(fā)新股、支付基金相關(guān)費(fèi)用以及開放式基金的申購與贖回等的資金清算。

　　26.【解析】答案為D。非公開發(fā)行股票、公開發(fā)行股票網(wǎng)下配售部分等有明確鎖定期的流通受限股票采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價(jià)值的情況下，按成本計(jì)量。

　　27.【解析】答案為D。投資基金委員會(huì)在認(rèn)真分析研究發(fā)展部提供的研究報(bào)告及其投資建議的基礎(chǔ)上，根據(jù)現(xiàn)行的法律法規(guī)和基金合同的有關(guān)規(guī)定，決定基金總體投資計(jì)劃;風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)通過監(jiān)控投資決策的實(shí)施和執(zhí)行的整個(gè)過程，并根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格水平及公司的風(fēng)險(xiǎn)控制政策，提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議，而投資決策委員會(huì)的職責(zé)之一是確定資金資產(chǎn)配置比例或比例范圍;審批基金經(jīng)理提出的投資額超過自主投資額度的投資項(xiàng)目是投資決策委員會(huì)的又一職責(zé);在具體的資金投資運(yùn)作中，通常是由基金投資部門的基金經(jīng)理向中央交易室發(fā)出交易指令。

　　28.【解析】答案為C�；�金管理公司內(nèi)部控制應(yīng)遵循的原則之一是審慎性原則，即公司內(nèi)部控制的核心是風(fēng)險(xiǎn)控制，制定內(nèi)部控制制度要以審慎經(jīng)營、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)。

　　29.【解析】答案為B。真實(shí)性原則是基金信息披露的最低要求，也是最基本、最重要和最根本的要求，其他各項(xiàng)也是基金信息披露的要求，但不符合最重要、最根本的標(biāo)準(zhǔn)。

　　30.【解析】答案為C�；�金運(yùn)作信息披露文件包括基金份額上市交易公告書、基金資產(chǎn)凈值和份額凈值公告、基金年度報(bào)告、半年度報(bào)告、季度報(bào)告。其中，基金年度報(bào)告、半年度報(bào)告和季度報(bào)告統(tǒng)稱為基金定期報(bào)告。

　　31.【解析】答案為A�；�金凈值復(fù)核的信息披露屬于基金托管人的信息披露范圍。

　　32.【解析】答案為D。當(dāng)基金份額凈值計(jì)價(jià)錯(cuò)誤達(dá)到或超過基金資產(chǎn)凈值的0.25%時(shí)，基金管理公司應(yīng)及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。當(dāng)基金份額凈值計(jì)價(jià)錯(cuò)誤達(dá)到5%時(shí)，基金管理公司要披露，并賠償損失。

　　33.【解析】答案為C。在《關(guān)于實(shí)施<合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法)有關(guān)問題的通知》(證監(jiān)發(fā)[2007]81號(hào))中，對(duì)QDII基金的凈值計(jì)算及披露作了明確規(guī)定：基金份額凈值應(yīng)當(dāng)在估值日后2個(gè)工作日內(nèi)披露。

　　34.【解析】答案為B。債券利息收入是指基金資產(chǎn)因投資于各種債券(國債、地方政府債券、企業(yè)債、金融債等)而定期取得的利息收入。

　　35.【解析】答案為D。我國基金監(jiān)管目標(biāo)除包括國際基金監(jiān)管的三個(gè)目標(biāo)外，還包括推動(dòng)基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展這一目標(biāo)。

　　36.【解析】答案為B。A項(xiàng)為托管人對(duì)基金投資范圍、投資對(duì)象的監(jiān)督;C項(xiàng)為托管人對(duì)基金投資禁止行為的監(jiān)督;D項(xiàng)為托管人對(duì)基金參與銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易的監(jiān)督。

　　37.【解析】答案為B。證券組合管理通常包括以下幾個(gè)基本步驟：(1)確定證券投資決策;(2)進(jìn)行證券投資分析;(3)構(gòu)建證券投資組合;(4)投資組合的修正;(5)投資組合業(yè)績?cè)u(píng)估。其中，證券投資分析是證券組合管理的第二步，是指對(duì)證券組合管理第一步所確定的金融資產(chǎn)類型中個(gè)別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行的考察分析。

　　38.【解析】答案為A。根據(jù)對(duì)市場(chǎng)有效性的不同判斷，可以將股票投資組合策略分為兩大類：一類是以戰(zhàn)勝市場(chǎng)為目的的積極型股票投資組合策略;另一類是以獲得市場(chǎng)組合收益為目的的消極型股票投資組合策略。B、C、D三項(xiàng)均屬于積極型組合策略的思想。

　　39.【解析】答案為A。特雷諾指數(shù)是第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整衡量方法，于1965年由特雷諾提出，夏普指數(shù)于1966年由夏普提出，詹森指數(shù)是1968年詹森在CAPM模型的基礎(chǔ)上發(fā)展而來。

　　40.【解析】答案為D。市場(chǎng)不可能是嚴(yán)格有效的，也不可能是完全無效的，市場(chǎng)有效性只是一個(gè)程度問題。尤金•法瑪首先將信息分為歷史價(jià)格信息、公開信息以及全部信息(包括內(nèi)幕信息)三類，并在此基礎(chǔ)上將市場(chǎng)的有效性分為三種形式：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)以及強(qiáng)式有效市場(chǎng)。

　　41.【解析】答案為B。市場(chǎng)異常可以被分為日歷異常、事件異常、公司異常以及會(huì)計(jì)異常等。其中，事件異常是與特定事件相關(guān)的異�，F(xiàn)象。如，分析家推薦：推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票越有可能下跌;入選成分股：股票入選成分股，引起股票上漲等。

　　42.【解析】答案為B。25%×40%+75%×20%=25%。

　　43.【解析】答案為B。根據(jù)選定的參考基準(zhǔn)和計(jì)算方法的差異，相繼出現(xiàn)了簡(jiǎn)單過濾器規(guī)則、移動(dòng)平均法、上漲和下跌線以及相對(duì)強(qiáng)弱理論。其中，簡(jiǎn)單過濾器規(guī)則是以某一時(shí)點(diǎn)的股價(jià)作為參考基準(zhǔn)，預(yù)先設(shè)定一個(gè)股價(jià)上漲或下跌的百分比作為買入和賣出股票的標(biāo)準(zhǔn)，即如果股票價(jià)格相對(duì)于參考基準(zhǔn)上升的幅度達(dá)到了預(yù)先設(shè)定的百分比，就買入該股票;而如果股票價(jià)格相對(duì)于參考基準(zhǔn)下跌幅度達(dá)到了預(yù)先設(shè)定的百分比，就賣出該股票。這一事先設(shè)定的股票價(jià)格變化的百分比就稱為過濾器。它將股價(jià)上漲或下跌幅度達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的股票篩選出來作為投資組合的選擇對(duì)象。

　　44.【解析】答案為B。為了便于分析，通常選取持續(xù)增長率和紅利收益率來衡量公司的成長性。其中，持續(xù)增長率是對(duì)一家公司增長能力非常直接而且客觀的度量，雖然在計(jì)算時(shí)經(jīng)常會(huì)遇到會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)不足的困難。相比較而言，紅利收益率則更多地受到市場(chǎng)力量的影響，較少受到會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)不足的制約。

　　45.【解析】答案為A。增長型證券組合以資本升值為目標(biāo)，投資于此類證券組合的投資者很少會(huì)購買分紅的普通股，往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長。

　　46.【解析】答案為A。積極型投資策略旨在通過基本分析和技術(shù)分析構(gòu)造投資組合，并通過買賣時(shí)機(jī)的選擇和投資組合結(jié)構(gòu)的調(diào)整，獲得超過市場(chǎng)組合收益的回報(bào)。

　　47.【解析】答案為C。買入并持有策略是指按確定的恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置比例構(gòu)造了某個(gè)投資組合后，在諸如3～5年的適當(dāng)持有期間內(nèi)不改變資產(chǎn)配置狀態(tài)，保持這種組合。買入并持有策略屬于消極型的長期再平衡策略，恒定混合策略、投資組合保險(xiǎn)策略和動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略則相對(duì)較為積極。

　　48.【解析】答案為C。從時(shí)間跨度和風(fēng)格類別上看，配置可分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置和資產(chǎn)混合配置等。其中，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上根據(jù)市場(chǎng)的短期變化，對(duì)具體的資產(chǎn)比例進(jìn)行微調(diào)。

　　49.【解析】答案為C。指數(shù)化投資策略的目標(biāo)是使債券投資組合達(dá)到與某個(gè)特定指數(shù)相同的收益，并不追求超越市場(chǎng)表現(xiàn)。指數(shù)化的方法包括分層抽樣法、優(yōu)化法和方差最小化法。

　　50.【解析】答案為A。題干是對(duì)現(xiàn)金比例變化法定義的考查。在市場(chǎng)繁榮期，成功的擇時(shí)能力表現(xiàn)為基金的現(xiàn)金比例或持有的債券比例應(yīng)該較小;在市場(chǎng)蕭條時(shí)期，基金的現(xiàn)金比例或持有的債券比例應(yīng)較大。

　　51.【解析】答案為B。以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略是在否定弱式效率市場(chǎng)的前提下，以歷史交易數(shù)據(jù)(過去的價(jià)格和交易量數(shù)據(jù))為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)單只股票或市場(chǎng)總體未來變化趨勢(shì)的一種投資策略。道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，在道氏理論之前技術(shù)分析還不成體系。

　　52.【解析】答案為B。對(duì)財(cái)富的近期變化稍微敏感的投資者在財(cái)富增加時(shí)，他們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力提高了，因此屬于簡(jiǎn)單機(jī)械調(diào)整戰(zhàn)略的自然候選人。

　　53.【解析】答案為D。當(dāng)股票價(jià)格保持單方向持續(xù)運(yùn)動(dòng)時(shí)，恒定混合策略的表現(xiàn)劣于買入并持有策略，而投資組合保險(xiǎn)策略的表現(xiàn)優(yōu)于買入并持有策略。

　　54.【解析】答案為D。使用現(xiàn)金比例變化法，首先需要確定基金的正�，F(xiàn)金比例。正�，F(xiàn)金比例可以是基金投資政策規(guī)定的，也可以評(píng)價(jià)期基金現(xiàn)金比例的平均值作為代表。

　　55.【解析】答案為D。有偏預(yù)期理論的基礎(chǔ)是，投資者在收益率相同的情況下更愿意持有短期債券，以保持資金較好的流動(dòng)性。

　　56.【解析】答案為A。該題是對(duì)消極的股票風(fēng)格管理定義的考查。消極的股票風(fēng)格管理是指選定一種投資風(fēng)格后，不論市場(chǎng)發(fā)生何種變化均不改變這一選定的投資風(fēng)格。

　　57.【解析】答案為B。從實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)看，資產(chǎn)管理者多以時(shí)間跨度和風(fēng)格類別為基礎(chǔ)，結(jié)合投資范圍確定具體的資產(chǎn)配置策略。

　　58.【解析】答案為B。事后衡量是對(duì)基金過去表現(xiàn)的衡量。所有的績效衡量指標(biāo)均是事后衡量。

　　59.【解析】答案為D。證券組合的績效可以從深度與廣度兩個(gè)方面進(jìn)行。深度指的是基金經(jīng)理所獲得的超額回報(bào)的大小，而廣度則對(duì)組合的分散程度加以了考慮。組合的標(biāo)準(zhǔn)差會(huì)隨著組合中證券數(shù)量的增加而減少，因此夏普指數(shù)可以同時(shí)對(duì)組合的深度與廣度加以考察，那些分散程度不高的組合，其夏普指數(shù)會(huì)較低。相反，由于特雷諾指數(shù)與詹森指數(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮只涉及到β值，而組合的β值并不會(huì)隨著組合中證券數(shù)量的增加而減少，因此也就不能對(duì)績效的廣度作出考察。

　　60.【解析】答案為D。三大經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的衡量指標(biāo)是特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)和詹森指數(shù)。其中，詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸計(jì)算，這與只用整個(gè)時(shí)期全部變量的平均收益率(投資組合、市場(chǎng)組合和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn))的特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)是不一樣的。

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