本題中，上一交易日的結(jié)算價為2800元/噸， 黃大豆1號期貨合約的漲跌幅為±3%，故：下一交易日的價格范圍為 [2800-2800×3%，2800+2800×3%]，即[2716，2884]， 漲停板是2884，跌停板是2716。

　　問題：某客戶在7月2日買入上海期貨交易所鋁9月期貨合約一手，價格15050元/噸，該合約當天的結(jié)算價格為15000元/噸。一般情況下該客戶在7月3日，最高可以按照( )元/噸價格將該合約賣出。

　　A： 16500

　　B： 15450

　　C： 15750

　　D： 15650

　　答案：B。

　　分析：同上題一樣。要注意：計算下一交易日的價格范圍，只與當日的結(jié)算價有關(guān)，和合約購買價格無關(guān)。鋁的漲跌幅為±3%，7/中大網(wǎng)校整理/月2日結(jié)算價為15000，因此7月3日的價格范圍為[15000(1-3%)，15000(1+3%] 即[14550，15450]，漲停板是15450元。

　　問題：6月5日某投機者以95.45的價格買進10張9月份到期的3個月歐元利率(EURIBOR)期貨合約，6月20日該投機者以95.40的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是( )。

　　A： 1250歐元

　　B： -1250歐元

　　C： 12500歐元

　　D： -12500歐元

　　選[B]

　　分析：買進期貨合約--看漲;實際價格，95.45<95.40，下跌;因此交易虧損。排除AC

　　(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。

　　注意：短期利率期貨是省略百分號進行報價的，因此計算時要乘個100;美國的3個月期貨國庫券期貨和3個月歐元利率期貨合約的變動價值都是百分之一點代表25美元(10000000/100/100/4=25，第一個100指省略的百分號，第二個100指指數(shù)的百分之一點，4指將年利率轉(zhuǎn)換為3個月的利率)。

　　問題：假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場預(yù)期收益率為20%，無風險收益率4%，這個期貨投資基金的貝塔系數(shù)為( )。

　　A： 2.5%

　　B： 5%

　　C： 20.5%

　　D： 37.5%

　　答案：D

　　分析：關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。教材P514頁有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%

　　問題：7月1日，大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進200噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進行套期保值。7月1日買進20手9月份大豆合約，成交價格2050元/噸。8月1日當該加工商在現(xiàn)貨市場買進大豆的同時，賣出20手9月大豆合約平倉，成交價格2060元。請問在不考慮傭金和手續(xù)費等費用的情況下，8月1日對沖平倉時基差應(yīng)為( )元/噸能使該加工商實現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

　　A： >-30

　　B： <-30

　　C： <30

　　D： >30

　　答案[B]

　　解析：

　　(1)數(shù)量判斷：期貨合約是20*10=200噸，數(shù)量上符合保值要求;

　　(2)盈虧判斷：根據(jù)“強賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為-;基差情況：7月1日是(2020-2050)

　　=-30，按負負得正原理，基差變?nèi)�，才能保證有凈盈利。所以8月1日基差應(yīng)<-30

　　判斷基差方向，最好畫一個基差變化圖。

　　問題： 7月1日，某投資者以100點的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時，他又以120點的權(quán)利金賣出一張9月份到期，執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費用)是( )。

　　A： 200點

　　B： 180點

　　C： 220點

　　D： 20點

　　答案[C]

　　分析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。 (1)權(quán)利金收盈=-100+120=20; (2)買入看跌期權(quán)--價越低贏利越多，即10200以下;賣出看跌期權(quán),最大收盈為權(quán)利金，高于10000點會被動履約。兩者綜合，價格為10000點時，投資者有最大可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200

　　合計收益=20+200=220

　　問題：假設(shè)4月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1500點，市場利率為5%，交易成本總計為15點，年指數(shù)股息率為1%，則( )。

　　A： 若不考慮交易成本，6月30日的期貨理論價格為1515點

　　B： 若考慮交易成本，6月30日的期貨價格在1530以上才存在正向套利機會

　　C： 若考慮交易成本，6月30日的期貨價格在1530以下才存在正向套利機會

　　D： 若考慮交易成本，6月30日的期貨價格在1500以下才存在反向套利機會

　　答案[ABD]

　　分析：期貨價格=現(xiàn)貨價格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益

　　不考慮交易成本，6月30日的理論價格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515;

　　當投資者需要套利時，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是[1530，1500]，即正向套利理論價格上移到1530，只有當實際期貨價高于1530時，正向套利才能進行;同理，反向套利理論價格下移到1500。

　　題干： 某投資者買進執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15美分/蒲式耳，賣出執(zhí)行價格為290美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點為( )美分/蒲式耳。

　　A： 290

　　B： 284

　　C： 280

　　D： 276

　　答案：B

　　分析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。 (1)權(quán)利金收盈=-15+11=-4;因此期權(quán)履約收益為4 (2)買入看漲期權(quán)à價越高贏利越多，即280以上;賣出看漲期權(quán)最大收盈為權(quán)利金，高于290會被動履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，故選B

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