三、判斷是非題

　　121.A【解析】在對(duì)現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值時(shí)，可以使 用期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，可以在完成現(xiàn)貨交易的同時(shí)實(shí)現(xiàn)商 品的保值。套期保值交易與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易結(jié)合在一 起的操作，對(duì)交易雙方都是有利。

　　122.A【解析】略

　　123.B【解析】一般來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差額 越大，則時(shí)間價(jià)值越小。

　　124.B【解析】外匯期貨和遠(yuǎn)期外匯是不同的兩種交易 工具。兩者有相同的地方。

　　125.B【解析】在價(jià)差套利中，交易者關(guān)注的是相對(duì)價(jià) 格變化。

　　126.A【解析】賣出套利是通過(guò)賣出其中價(jià)格較高的 “一邊”同時(shí)買人價(jià)格較低的“一邊”來(lái)進(jìn)行套利。 因此，賣出套利中只要價(jià)差縮小就會(huì)盈利。

　　127.B【解析】買賣雙方都是入市開倉(cāng)，一方買入開倉(cāng)， 另一方賣出開倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)量增加。

　　128.A【解析】考查套期保值的適用對(duì)象和范圍。

　　129.A【解析】考查每日價(jià)格最大波動(dòng)限制與期貨合約 標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的關(guān)系。

　　130.B【解析】在買賣雙方中，一方為買入開倉(cāng)，另一方 為賣出平倉(cāng)(即多頭換手)時(shí)，持倉(cāng)量不變，這意味 著“新買方向舊買方買進(jìn)”。

　　131.A【解析】股票交易中以主動(dòng)賣出指令成交的納入 “外盤”，以主動(dòng)買人指令成交的納入“內(nèi)盤”。

　　132.A【解析】“外盤”+“內(nèi)盤”：“總手”

　　133.B【解析】同一客戶在不同期貨公司會(huì)員處開倉(cāng)交 易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶的持 倉(cāng)限額。

　　134.B【解析】目前NYMEX擁有世界上成交量最大的 黃金期貨合約，其交易在紐約商品交易所分部 COMEX進(jìn)行。

　　135.B【解析】最高價(jià)是指開盤后到目前為止某一期貨 合約的最高成交價(jià)格。

　　136.A【解析】公司制交易所對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé) 任，即對(duì)交易中任何一方的違約行為所產(chǎn)生的損失 負(fù)責(zé)賠償。

　　137.A【解析】利率期貨自推出后交易量很快超過(guò)了傳 統(tǒng)的商品期貨，目前為全球第二大期貨品種。

　　138.A【解析】在國(guó)債期貨交易中，成交價(jià)格是不包括 應(yīng)付利息的，國(guó)債的應(yīng)付利息需在交割時(shí)另行計(jì) 算。在國(guó)債期貨實(shí)物交割中，賣方交付可交割債券 應(yīng)收入的總金額為：1000美元×期貨交割價(jià)格× 轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。

　　139.A【解析】套利是同時(shí)做兩筆交易，如果投資者在 套利時(shí)同時(shí)進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)，則期貨經(jīng)紀(jì)商和交易所會(huì) 認(rèn)為這是一筆套利交易，傭金按一筆交易收取。

　　140.A【解析】在不同國(guó)家的市場(chǎng)進(jìn)行套利，要承擔(dān)匯 率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、綜合題

　　141.B【解析】D表示一定時(shí)期內(nèi)某種產(chǎn)品的需求，P 表示該產(chǎn)品的價(jià)格，T表示消費(fèi)者的偏好，I表示消 費(fèi)者的收入水平，Pr表示相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格，Pe表示 消費(fèi)者的預(yù)期。

　　142.BCE【解析】牛牛市套利對(duì)于可儲(chǔ)存的商品并且是 在相同的作物年度最有效;小麥、大豆、糖、銅等可 存儲(chǔ)的商品的期貨合約適用于牛市套利;活牛、生 豬等不可存儲(chǔ)的商品的期貨合約不適用于牛市套 利。當(dāng)近期合約的價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)?shù)蜁r(shí)，以至于它不 可能進(jìn)一步偏離遠(yuǎn)期合約時(shí)，進(jìn)行熊市套利時(shí)很難 獲利的。

　　143.B【解析】購(gòu)買l張期貨合約需要的保證金為：1. 5609×62500×10%=9755.625美元。

　　144.BDE【解析】合約月份是6個(gè)連續(xù)的季度月;最后 交易日為交割Et起第2個(gè)營(yíng)業(yè)日的上午9：16;交割 地點(diǎn)為結(jié)算所指定的各國(guó)貨幣發(fā)行國(guó)銀行。

　　145.B【解析】假設(shè)4月2號(hào)玉米期貨合約的收盤價(jià)為 P，則

　　146.D【解析】賣出套期保值，基差走強(qiáng)的時(shí)候有盈 利，基差走弱時(shí)虧損，基差不變，實(shí)現(xiàn)完全套期保 值;基差情況：現(xiàn)在(13400-14200)=-80，2個(gè)月 后(12600-12700)=-100，基差走弱，不能完全實(shí) 現(xiàn)套期保值，有虧損。虧損=500×(100-80)= 10000元。

　　147.C【解析】F(2月1日，5月30日)=1600 ×[1+ (6%-1.5%)×4÷12=1624; 股票買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本為1600 X (0.6%+0.6%)=19.2; 期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本為0.6 個(gè)指數(shù)點(diǎn); 借貸利率差成本為點(diǎn)1600×0.5%×4÷12= 2.67點(diǎn); 三項(xiàng)合計(jì)，TC=19.2+0.6+2.67=22.47; 無(wú)套利區(qū)間為[1601.53，1646.47]。

　　148.BC【解析】當(dāng)GBD/USD期貨合約的價(jià)格為1. 5616時(shí)，低于執(zhí)行價(jià)格，買方不會(huì)行使期權(quán)。該交 易者可選擇對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)期權(quán)。 平倉(cāng)收益=(賣價(jià)一買價(jià))×手?jǐn)?shù)×合約單位= (0.0106-0.0006)×10×62500=6250(美元)。該 交易者也可以選擇持有合約至到期，如果買方一直 沒(méi)有行權(quán)機(jī)會(huì)，則該交易者可獲得全部權(quán)利金收 入，權(quán)利金收益=0.0106× 10×62500=6625(美 元)，權(quán)利金收益高于平倉(cāng)收益，但交易者可能會(huì)承 擔(dān)GBD/USD上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　149.B【解析】假設(shè)7月30日的ll月份銅合約價(jià)格為 a，則 9月份合約盈虧情況為：l9540-197520=20元/噸; 10月份合約盈虧情況為：l9570-a; 總盈虧為：5×20+5×(19570-a)=- 100， 解得a=19610。

　　150.B【解析】基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)。一個(gè)月 后，是期貨比現(xiàn)貨多60元;那么一個(gè)月前，也應(yīng)是 期貨比現(xiàn)貨多60元，也就是2030-60=1970元。

　　151.A【解析】如果賣方在買方行權(quán)前將期權(quán)合約對(duì) 沖平倉(cāng)，平倉(cāng)收益=(86-68)×10×250=45000 (美元)。

　　152.D【解析】買方必須付出110.5×1.523×1000= 168291.5美元。

　　153.A【解析】5月份合約盈虧情況：2840-2810=30 元/噸，獲利30元/噸。 7月份合約盈虧情況：2875-2890=-15元/噸，虧 損15元/噸。 套利結(jié)果：

　　10×30—10×15=150元，獲利l50元。

　　154.A【解析】成交價(jià)：l000000×(1一(100%一 94.12%)÷4)=985300美元。

　　155.D【解析】持倉(cāng)盈虧是他當(dāng)日開倉(cāng)收盤前沒(méi)有平 倉(cāng)的那一部分，就是另外20手。收盤前沒(méi)有平倉(cāng) 的合約根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)去計(jì)算盈虧，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是 4150，比當(dāng)初開倉(cāng)價(jià)格高了40所以得出公式(415( -4100)×20×10=10000這10000元是浮動(dòng)盈虧. 因?yàn)槊魈扉_盤有可能會(huì)繼續(xù)盈利也有可能會(huì)減少 盈利甚至虧損。

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