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2014年期貨從業(yè)資格考試期權(quán)講義3

　　第三節(jié) 期權(quán)交易損益分析及應(yīng)用

　　期權(quán)交易的基本策略有四種：買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)、賣出看跌期權(quán)，其他所有的交易策略都因此而派生。下面對(duì)基本策略進(jìn)行介紹。

　　一、買進(jìn)看漲期權(quán)

　　1.買進(jìn)看漲期權(quán)損益

　　看漲期權(quán)的買方在支付一筆權(quán)利金后，便享有了按約定的執(zhí)行價(jià)格買人相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)，從而鎖定了標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格下跌可能存在的潛在損失。

　　2.買進(jìn)看漲期權(quán)的運(yùn)用

　　買進(jìn)看漲期權(quán)適用的市場(chǎng)環(huán)境：標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市，或預(yù)期后市看漲，或認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)見底。在上述市場(chǎng)環(huán)境下，標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)或預(yù)期波動(dòng)率提高對(duì)看漲期權(quán)買方更為有利。

　　買進(jìn)看漲期權(quán)的目的：

　　(1)為獲取價(jià)差收益而買進(jìn)看漲期權(quán)。

　　(2)為博取杠桿收益而買進(jìn)看漲期權(quán)。期權(quán)可以為投資者提供更大的杠桿效應(yīng)，特別是到期日較短的虛值期權(quán)，權(quán)利金往往很低。

　　(3)為限制交易風(fēng)險(xiǎn)或保護(hù)空頭而買進(jìn)看漲期權(quán)。當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格漲到高位時(shí)，投資者賣出標(biāo)的物，則面臨標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者在賣出標(biāo)的物的同時(shí)買進(jìn)看漲期權(quán)，則面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大降低。另外，對(duì)于已生產(chǎn)出產(chǎn)品的廠商來說，他設(shè)想將產(chǎn)品儲(chǔ)存到價(jià)格可能上升時(shí)再出售以獲取更高的利潤(rùn)，同時(shí)又擔(dān)心萬一價(jià)格不升反跌，這時(shí)就可以通過買人看漲期權(quán)賣出實(shí)物產(chǎn)品的辦法，來立即獲得貨款，加快資金周轉(zhuǎn)，還避免了因儲(chǔ)存產(chǎn)品而產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)鎖定現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。未來需購(gòu)入現(xiàn)貨的企業(yè)利用買入看漲期權(quán)進(jìn)行保值、鎖定成本。

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