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2014年期貨從業(yè)資格考試期權(quán)講義1

　　第一節(jié) 期權(quán)概述

　　一、期權(quán)的產(chǎn)生及發(fā)展

　　早在公元前3500年，古羅馬人和腓尼基人在商品交易合同中就已經(jīng)使用了與期權(quán)相類似的條款。17世紀(jì)人們瘋狂炒作郁金香球莖的期權(quán)引發(fā)了荷蘭郁金香事件。18世紀(jì)至19世紀(jì)，在工業(yè)革命和運輸貿(mào)易的刺激下，歐洲和美國相繼出現(xiàn)了有組織的場外期權(quán)交易，標(biāo)的物以農(nóng)產(chǎn)品為主。

　　1973年4月26日，一個以股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易所——芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)成立，標(biāo)志著現(xiàn)代意義的期權(quán)市場的誕生。20世紀(jì)70年代末，倫敦證券交易所開辟了LTOM(London Traded Options Market)，荷蘭成立了EOE(European Option Exchange)，1982年芝加哥期貨交易所推出了美國長期國債期貨期權(quán)合約，標(biāo)志著金融期貨期權(quán)的誕生，引發(fā)了期貨交易的又一場革命。最近10年來，期權(quán)交易量超過期貨交易量已經(jīng)成為常態(tài)。期權(quán)交易之所以受到市場的歡迎，與該交易方式自身具有的特點有關(guān)。從理論上說，任何金融產(chǎn)品都可以分解成若干期權(quán)組合，通過期權(quán)的組合可以構(gòu)建任意一種金融產(chǎn)品。

　　二、期權(quán)的含義、特點和分類

　　1.期權(quán)的含義

　　期權(quán)(Options)，也稱為選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。

　　2.期權(quán)交易的特點

　　(1)權(quán)利不對等。合約中約定的買人或賣出標(biāo)的物的選擇權(quán)歸屬買方。

　　(2)義務(wù)不對等。賣方負(fù)有必須履約的義務(wù)，當(dāng)買方要求執(zhí)行期權(quán)時，賣方必須履約。

　　(3)收益和風(fēng)險不對等。在期權(quán)交易中，買方的最大損失為權(quán)利金，潛在收益巨大;賣方的最大收益為權(quán)利金，潛在損失巨大。

　　(4)保證金繳納情況不同。賣方必須繳納保證金作為履約擔(dān)保;買方無需繳納。

　　(5)獨特的非線性損益結(jié)構(gòu)。

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