六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇

　　CP0選擇(依靠TM)——CTA(交易顧問，不可接收傭金或回扣)

　　——FCM(傭金商)

　　七、基金的申購與贖回(以基金凈值為基礎(chǔ)計價)

　　申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。

　　贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用

　　八、期貨基金的終止和清算

　　管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知�；�金自動終止的情況：

　　1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值(如50萬)或低于當(dāng)前年度開始時資產(chǎn)凈值的一定百分比(20%)。

　　2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進行任命繼任托管人。

　　3、如果CPO辭職等問題。

　　4、達到基金在發(fā)起時規(guī)定的一定年限。

　　九、CPO與CTA的分工：

　　CPO：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風(fēng)險監(jiān)控。

　　CTA：設(shè)計交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險管理(止損)

　　十、投資風(fēng)格的類型：

　　1、高風(fēng)險高收益;2、長期增長與低風(fēng)險;3、一般收益與風(fēng)險平衡。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。

　　投資組合的選擇規(guī)定

　　關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定

　　投資充分程度的規(guī)定

　　十一、投資策略

　　1、系統(tǒng)性和自由式(前者計算機投資決策系統(tǒng)，后者個人經(jīng)驗)

　　2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進出時機，后者決定大方向)

　　3、多品種分散型與專業(yè)型(專一品種套利)

　　4、短(1天—1周)、中(1周-1個月)、長(1個月-幾個月以上)投資策略。

　　5、多CTA策略與單CTA策略。

　　投資策略發(fā)展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競爭力所在。

　　十二、期貨基金的風(fēng)險控制：

　　收益率=無風(fēng)險利率+風(fēng)險補償

　　貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險部分

　　整個市場的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險部分

　　B大于1風(fēng)險高，B=等于1，風(fēng)險相當(dāng)，B 小于1，風(fēng)險低。

　　風(fēng)險控制的原則及目標(biāo)是：回避，減小，留置，共擔(dān)，轉(zhuǎn)移

　　十三、風(fēng)險的管理辦法

　　1、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，最大不能超過50%);!投資單個市場的資產(chǎn)比率控制;!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。

　　用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時準(zhǔn)備彌補保證金的不足;作為后續(xù)投資的準(zhǔn)備金;以銀行存款或國債的形式預(yù)留一部分。

　　2、風(fēng)險管理：重點在于將風(fēng)險控制在合理的范圍之內(nèi)。

　　(總風(fēng)險)2=(系統(tǒng)性風(fēng)險)2+(非系統(tǒng)性風(fēng)險)2

　　系統(tǒng)(全市)性風(fēng)險——運用指數(shù)期貨來控制和回避

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險——通過投資組合的分散化和多個CTA來控制回避。

　　3、三大風(fēng)險控制技術(shù)：

　　分散化：投資工具(市場)分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場和品種間交易組合;投資管理人(系統(tǒng))分散化

　　期貨+期權(quán)。

　　保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當(dāng)市場價格朝事先所預(yù)測的方向變化時，產(chǎn)生利潤而有利于投資者，這時CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進。

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