一、期貨投資基金的概念及分類情況

　　金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險(xiǎn)分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。

　　1868年起，始建于英國，二戰(zhàn)后在美、日等西方國家獲得迅速發(fā)展。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。(依據(jù)是投資對象及策略)

　　共同基金：投資股票、債券和貨幣市場(不使用信貸杠桿放大工具)

　　對沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品(如期貨、期權(quán))，其策略是大量運(yùn)用賣空機(jī)制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險(xiǎn)的功能。

　　共同投資(管理期貨)基金：投資交易對象主要是實(shí)物商品和金融產(chǎn)品的期貨、運(yùn)期和期權(quán)合約。

　　另類投資工具：對沖基金，投資領(lǐng)域?qū)�，私募靈活

　　期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄(限于期貨、期權(quán))

　　其主要策略是運(yùn)用多空組合的獲利方式。

　　二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：

　　1、原因：?80年代股市低迷。

　　?期貨市場的發(fā)展和成熟。

　　?經(jīng)濟(jì)全球化和全球新興金融市場的出現(xiàn)。

　　?美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度(國債可以充當(dāng)保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度)

　　2、類型：公募——一般期貨基金

　　私募——有限合伙形式(一般為高收入者)

　　個(gè)人管理賬戶——個(gè)人聘請交易顧問操盤，一般機(jī)構(gòu)投資者

　　三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：

　　按功能分：1、商品基金經(jīng)理(CP0)

　　2、交易經(jīng)理(TM-挑選CTA，監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)，分配資金)

　　3、商品交易顧問(CTA)

　　4、期貨傭金商(FCM)

　　5、托管者及基金投資者

　　四、美國期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：

　　監(jiān)管層次及監(jiān)管組織 行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會(huì)

　　研究機(jī)構(gòu)及報(bào)告組織

　　1、證券交易委員會(huì)(SEC)主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，(1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》)

　　1、管理期貨協(xié)會(huì)，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護(hù)行業(yè)利益(MFA)

　　1、管理賬戶報(bào)告組織(MAR)

　　2、商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會(huì)法案》

　　2、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會(huì)、商家的關(guān)系。

　　2、巴克利集團(tuán)

　　3、全國期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)，負(fù)責(zé)考試、培訓(xùn)、資格認(rèn)證。

　　3、另類投資和管理協(xié)會(huì)(AIMA)

　　五、期貨投資基金的特點(diǎn)與功能

　　期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權(quán)市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運(yùn)用和市場流動(dòng)性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點(diǎn)：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：

　　1、改善和優(yōu)化投資組合(現(xiàn)代投資組合理論——相關(guān)性低甚至負(fù)相關(guān)性)。期貨投資具有典型的高回報(bào)性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關(guān)性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　最佳組合比率：風(fēng)險(xiǎn)最低的情況下高回報(bào)。20%期貨基金，20%債券，60%股票。

　　2、規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由于期貨投資同股票投資的零相關(guān)性、甚至負(fù)相關(guān)性，在股市下跌時(shí)，期貨不受影響。

　　3、專家理財(cái)，保護(hù)中小投資者利益。

　　4、具備在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的盈利能力：

　　通貨膨脹——物資漲價(jià)——買進(jìn)-多頭-受益

　　通貨緊縮——物資降價(jià)——賣出-空頭-受益

　　通貨平市——使用期權(quán)手段-獲利。

　　5、有利于參與全球投資市場。

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