2010年期貨從業(yè)綜合輔導(dǎo)：無本金交割匯率的類型

　　人民幣無本金交割外匯期權(quán)(NDO)交易是貨幣期權(quán)(CURRENCYOPTION)是一種買賣契約，分為歐式與美式兩種類型:

　　歐式期權(quán)

　　是指期權(quán)持有人僅在期權(quán)到期日才有權(quán)行使其交易權(quán)利

　　美式期權(quán)

　　是指期權(quán)持有人在期權(quán)到期日以前任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)上都有權(quán)行使其交易權(quán)利。

　　貨幣期權(quán)約定買方擁有權(quán)利在未來特定時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格，買賣約定數(shù)量的貨幣標(biāo)的物，但是屆期是否真履行合約，則完全由期權(quán)買方?jīng)Q定。貨幣期權(quán)的買方與賣方完成合約，并交付權(quán)利金予賣方后，即擁有期權(quán)賦予的權(quán)力，即在交割時(shí)，如果外匯市場當(dāng)時(shí)匯價(jià)對(duì)買方有利，買方可放棄執(zhí)行此權(quán)力。

　　貨幣期權(quán)規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的功能表現(xiàn)為，既能限制匯率不利變動(dòng)導(dǎo)致的最大損失，又能獲取匯率有利變動(dòng)的好處。影響貨幣期權(quán)權(quán)利金高低的因素包括履約匯率、市場匯率、匯率波動(dòng)幅度(VOLATILITY)、契約期間以及兩種貨幣的利率及其差價(jià)。有本金交割的外幣兌人民幣匯率期權(quán)目前還沒有，不過如同NDF一樣，NDO即無本金交割的美元對(duì)人民幣外匯期權(quán)在香港等離岸金融中心已經(jīng)開始廣泛交易。

　　NDO交易買賣雙方亦無須交付標(biāo)的物總價(jià)款，期權(quán)買方支付權(quán)利金取得執(zhí)行權(quán)力后，有權(quán)在未來某一特定日期或期間內(nèi)，要求期權(quán)出售者依約支付匯率價(jià)差。假設(shè)到期時(shí)買方?jīng)Q定執(zhí)行買權(quán)，則賣方有義務(wù)依契約所訂履約匯率與到期日即期匯率間的差額，計(jì)算收付金額并予以清算支付。