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一、單項(xiàng)選擇題
1.目前某公司普通股的市價為20元/股,籌資費(fèi)用率為4%,本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.75元,預(yù)期股利年增長率為6%,則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為( )。
A.9.98%
B.12.3%
C.10.14%
D.12.08%
【答案】A
【解析】留存收益資本成本=[0.75×(1+6%)/20]+6%=9.98%。
2.某企業(yè)2016年資產(chǎn)總額為50000萬元,權(quán)益乘數(shù)為2.5.該企業(yè)的平均利息率為10%,當(dāng)年產(chǎn)生的息稅前利潤為5000萬元,則該企業(yè)預(yù)計2017年財務(wù)杠桿系數(shù)為( )。
A.1.5
B.2
C.2.5
D.3
【答案】C
【解析】負(fù)債總額=50000-50000/2.5=30000(萬元),利息費(fèi)用=30000×10%=3000(萬元),2017年財務(wù)杠桿系數(shù)=5000/(5000-3000)=2.5。
3.某公司財務(wù)風(fēng)險較大,準(zhǔn)備采取系列措施降低財務(wù)杠桿程度,下列措施中,可以采取的是( )。
A.降低利息費(fèi)用
B.降低銷量
C.降低單價
D.提高單位變動成本
【答案】A
【解析】影響財務(wù)杠桿的因素包括:企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金比重;普通股盈余水平;所得稅稅率水平。其中,普通股收益水平又受息稅前利潤、固定性資本成本高低的影響。債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低,財務(wù)杠桿效應(yīng)越大,反之亦然。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B、C、D均會引起息稅前利潤水平的降低,從而導(dǎo)致財務(wù)杠桿效應(yīng)變大。
4.將企業(yè)投資劃分為發(fā)展性投資與維持性投資所依據(jù)的分類標(biāo)準(zhǔn)是( )。
A.按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系
B.按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)
C.按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響
D.按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系
【答案】C
【解析】按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系,企業(yè)投資可以分為直接投資和間接投資;按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì),企業(yè)投資可以劃分為項(xiàng)目投資和證券投資;按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系,企業(yè)投資可以劃分為獨(dú)立投資和互斥投資。
5.某公司打算投資一個項(xiàng)目,預(yù)計該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資400萬元,預(yù)計可使用5年。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊,估計凈殘值為10萬元。營業(yè)期間估計每年固定成本為(不含折舊)25萬元,變動成本是每件75元。銷售部門估計各年銷售量均為5萬件,該公司可以接受150元/件的價格,所得稅稅率為25%。則該項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量為( )萬元。
A.292
B.282
C.204
D.262
【答案】A
【解析】年折舊=(400-10)/5=78(萬元)
凈利潤=[(150-75)×5-(78+25)]×(1-25%)=204(萬元)
項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊+固定資產(chǎn)殘值=204+78+10=292(萬元)。
6.某公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于4年前以20000元購入,稅法規(guī)定的折舊年限為5年,按直線法計提折舊,預(yù)計殘值率為10%,目前可以按10000元價格賣出,假設(shè)所得稅稅率為25%,賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金凈流量的影響是( )元。
A.減少5600
B.減少4400
C.增加10000
D.增加8900
【答案】D
【解析】已提折舊=4×[20000×(1-10%)/5]=14400(元);賬面凈值=20000-14400=5600(元);變現(xiàn)收益=10000-5600=4400(元);變現(xiàn)收益納稅=4400×25%=1100(元);現(xiàn)金凈流量=10000-1100=8900(元)。
7.在一般投資項(xiàng)目中,當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時,即表明( )。
A.該方案的年金凈流量大于0
B.該方案動態(tài)回收期等于0
C.該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1
D.該方案的內(nèi)含報酬率等于設(shè)定的貼現(xiàn)率
【答案】D
【解析】當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時,表明該方案年金凈流量為0,選項(xiàng)A錯誤;該方案的現(xiàn)值指數(shù)等于1,選項(xiàng)C錯誤;凈現(xiàn)值等于0,不能得出動態(tài)回收期等于0的結(jié)論,選項(xiàng)B錯誤。
8.某公司準(zhǔn)備投資一項(xiàng)目,目前有3個方案可供選擇,A方案:期限為10年,凈現(xiàn)值為80萬元;B方案:期限為8年,年金凈流量為15萬元;C方案:期限為10年,凈現(xiàn)值為-5萬元;該公司要求的最低報酬率為10%,則該公司應(yīng)選擇的方案是( )。[已知:(P/A,10%,10)=6.1446]
A.A方案
B.B方案
C.C方案
D.無法判斷
【答案】B
【解析】由于C方案凈現(xiàn)值小于0,故C方案不可行;由于A方案和B方案壽命期不同,故應(yīng)比較兩方案的年金凈流量,A方案的年金凈流量=80/6.1446=13.02萬元
9.已知某投資項(xiàng)目的使用壽命是5年,資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,當(dāng)年完工并投產(chǎn),若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等,經(jīng)預(yù)計該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期是3.6年,則計算內(nèi)含報酬率時確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是( )。
A.3.5
B.2.4
C.3.6
D.2.5
【答案】C
【解析】當(dāng)未來每年現(xiàn)金流量相等時,靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=3.6年,每年現(xiàn)金凈流量×(P/A,IRR,5)-原始投資額=0,(P/A,IRR,5)=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=3.6。
10.某企業(yè)計劃投資一個項(xiàng)目,原始投資額為100萬元,在建設(shè)始點(diǎn)一次投入,按直線法計提折舊,無殘值,項(xiàng)目壽命期為10年,預(yù)計項(xiàng)目每年可獲凈利潤15萬元,投資者要求的最低報酬率為8%,則該項(xiàng)目動態(tài)投資回收期為( )。[(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,6)=4.6229]
A.3年
B.5年
C.4年
D.5.01年
【答案】D
【解析】折舊=100/10=10(萬元)
營業(yè)現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊=15+10=25(萬元)
設(shè):該項(xiàng)目動態(tài)投資回收期為n年,則:25×(P/A,8%,n)=100,(P/A,8%,n)=4
(n-5)/(6-5)=(4-3.9927)/(4.6229-3.9927)=5.01(年)。
11.下列各項(xiàng)的變動,會使債券價值反向變動的是( )。
A.市場利率
B.面值
C.期限
D.票面利率
【答案】A
【解析】市場利率越大,債券價值越小,選項(xiàng)A正確。面值越大,債券價值越大,選項(xiàng)B錯誤。票面利率>市場利率,期限越長,債券價值越高;票面利率<市場利率,期限越長,債券價值越低;選項(xiàng)C錯誤。票面利率越大,債券價值越大,選項(xiàng)D錯誤。
(n-5)/(6-5)=(4-3.9927)/(4.6229-3.9927)=5.01(年)。
11.下列各項(xiàng)的變動,會使債券價值反向變動的是( )。
A.市場利率
B.面值
C.期限
D.票面利率
【答案】A
【解析】市場利率越大,債券價值越小,選項(xiàng)A正確。面值越大,債券價值越大,選項(xiàng)B錯誤。票面利率>市場利率,期限越長,債券價值越高;票面利率<市場利率,期限越長,債券價值越低;選項(xiàng)C錯誤。票面利率越大,債券價值越大,選項(xiàng)D錯誤。
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