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第 3 頁:多項選擇題 |
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第 9 頁:綜合題 |
48公司息稅前利潤為2000萬元,公司適用的所得稅稅率為25%,公司目前總資本為10000萬元,其中60%由普通股資本構(gòu)成,股票賬面價值為6000萬元,40%由債券資本構(gòu)成,債券賬面價值為4000萬元,假設(shè)債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理,準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整,經(jīng)咨詢調(diào)查,目前債務(wù)利息率和權(quán)益資本的成本率情況見表1:
表1債務(wù)利息率與權(quán)益資本成本率
要求:
(1)填寫表1中用字母表示的空格;
(2)填寫表2公司市場價值與企業(yè)資本成本中用字母表示的空格。
表2公司價值和平均資本成本率
(3)根據(jù)表2的計算結(jié)果,確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
參考解析
(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型:A=6%+1.5×(16%-6%)=21%
B=16%
C=6%
D=6%+2.5×(16%-6%)=31%
(2)
E=凈利潤/股票資本成本=(200004000×8%)×(1025%)/21%=6000(萬元)
F=4000+6000=10000(萬元)
G=8%×(1-25%)=6%
H=A=21%
I=6%×40%+21%×60%=15%
J=(2000-10000 × 16%)×(1-25%)/31%=967.74(萬元)
K=967.74+10000=10967.74(萬元)
1=10000/10967.74=91.18%
M=967.74/10967.74=8.82%
N=16%×(1-25%)=12%
0=D=31%
P=12%×91.18%+31%×8.82%=13.68%
(3)負(fù)債資本為8000萬元時,企業(yè)價值最大,同時平均資本成本最低,所以此時的結(jié)構(gòu)為公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
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