51 E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統(tǒng)解析】改變信用政策增加的凈損益為38340元，因此，E公司應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。

　　52根據(jù)以下資料，回答52-55題。

　　資料：2013年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息-次，付息日為6月30日和12月31日。要求：

　　假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為8%，計算該債券的有效年利率和全部利息在2013年7月1日的現(xiàn)值。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統(tǒng)解析】該債券的有效年利率： ,該債券全部利息的現(xiàn)值：

　　4×(P/A.4%.6)=4×5.2421=20.97(元)

　　53 假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10%，計算2013年7月1日該債券的價值。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統(tǒng)解析】2013年7月1日該債券的價值：

　　4×(P/A，5%，6)+100×(P/F，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元)

　　54 假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為12%，2014年7月1日該債券的市價是85元，試問該債券當(dāng)時是否值得購買?

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統(tǒng)解析】2014年7月1日該債券的市價是85元，該債券的價值為：

　　4×(P/A，6%，4)+100×(P/F，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元)

　　該債券價值高于市價，故值得購買。

　　55 某投資者2015年7月1日以97元購入，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統(tǒng)解析】該債券的到期收益率：

　　97=4×(P/A，I/2，2)+100×(P/F，1/2，2)

　　先用10%試算：

　　4×(P/A，10%/2，2)+100×(P/F，10%/2.2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元)

　　再用12%試算：

　　4×(P/A，12%/2，2)+100×(P/F，12%/2.2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元)

　　用插補(bǔ)法計算：

　　即該債券的到期收益率為11.26%。

　　56根據(jù)以下資料，回答56-58題。

　　甲公司是一家上市公司，有關(guān)資料如下：

　　資料一：2013年3月31日甲公司股票每股市價25元，每股收益2元;股東權(quán)益項目構(gòu)成如下：普通股4000萬股，每股面值1元，計4000萬元;資本公積500萬元;留存收益9500萬元。公司實行穩(wěn)定增長的股利政策，股利年增長率為5%。目前一年期國債利息率為4%，市場組合風(fēng)險收益率為6%。不考慮通貨膨脹因素。

　　資料二：2013年4月1日，甲公司公布的2012年度分紅方案為：凡在2013年4月15目前登記在冊的本公司股東，有權(quán)享有每股1.15元的現(xiàn)金股息分紅，除息日是2013年4月16日.享有本次股息分紅的股東可于5月16日領(lǐng)取股息。

　　要求：

　　根據(jù)資料一：①計算甲公司股票的市盈率;②若甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險～致，確定甲公司股票的貝塔系數(shù);③若甲公司股票的貝塔系數(shù)為1.05，運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型計算其必要收益率。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統(tǒng)解析】①市盈率=25/2=12.5

　　②甲股票的貝塔系數(shù)=1

　�、奂坠善钡谋匾找媛�=4%+1.05×6%=10.3%

　　57 假定目前普通股每股市價為23元，根據(jù)資料一和資料二，計算留存收益籌資成本。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統(tǒng)解析】留存收益籌資成本=1.15/23+5%=10%

　　58 假定2013年3月31日甲公司準(zhǔn)備用現(xiàn)金按照每股市價25元回購800萬股股票，且公司凈利潤與市盈率保持不變，結(jié)合資料一計算下列指標(biāo)：①凈利潤;②股票回購之后的每股收益;⑧股票回購之后的每股市價。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統(tǒng)解析】①凈利潤=4000×2=8000(萬元)

　　②每股收益=8000/(4000-800)=2.5(元)③每股市價=2.5×12.5=31.25(元)

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