五、綜合題

　　1

　　[答案] (1)息稅前利潤=5000-3000-100-240-160+100+30-20=1610(萬元)

　　營業(yè)利潤=5000-3000-100-240-160-90+100=1510(萬元)

　　利潤總額=1610-90=1520(萬元)

　　凈利潤=1520×(1-25%)=1140(萬元)

　　(2)加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)=200+60×4/12=220(萬股)

　　(3)年初的帶息負(fù)債比率=(20+10+85+15+5)/400×100%=33.75%

　　(4)年末的流動(dòng)負(fù)債=240/120%=200(萬元)

　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=600/200×100%=300%

　　平均應(yīng)收賬款余額=(200+140+300+160)/2=400(萬元)

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=5000/400=12.5(次)

　　年初的股東權(quán)益=400/80%=500(萬元)

　　年初的總資產(chǎn)=400+500=900(萬元)

　　年末的股東權(quán)益=500×(1+120%)=1100(萬元)

　　年末的總資產(chǎn)=1100/(1-60%)=2750(萬元)

　　年平均總資產(chǎn)=(900+2750)/2=1825(萬元)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=5000/1825=2.74(次)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/2.74=131.39(天)

　　總資產(chǎn)報(bào)酬率=1610/1825×100%=88.22%

　　平均股東權(quán)益=(500+1100)/2=800(萬元)

　　凈資產(chǎn)收益率=1140/800×100%=142.5%

　　基本每股收益=1140/220=5.18(元/股)

　　營業(yè)凈利率=1140/5000×100%=22.8%

　　權(quán)益乘數(shù)=1825/800=2.28

　　平均每股凈資產(chǎn)=平均股東權(quán)益/普通股平均股數(shù)=800/220=3.64(元/股)

　　資本保值增值率

　　=扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益總額/年初股東權(quán)益總額×100%

　　=(年末股東權(quán)益總額-增發(fā)新股增加的股東權(quán)益)/年初股東權(quán)益總額×100%

　　=(1100-300)/500×100%

　　=160%

　　(5)年末的市盈率=20/5.18=3.86

　　(6)2006年凈資產(chǎn)收益率=10%×2.5×3=75%

　　營業(yè)凈利率提高的影響=(22.8%-10%)×2.5×3=96%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的影響=22.8%×(2.74-2.5)×3=16.42%

　　權(quán)益乘數(shù)下降的影響=22.8%×2.74×(2.28-3)=-44.98%

　　2

　　[答案] (1)假設(shè)該項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為r，則有：

　　-5000×(P/F，r，1)=-4545.5

　　即：(P/F，r，1)=1/(1+r)=0.9091

　　所以，項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。

　　(2)①因?yàn)橘Y金在0時(shí)點(diǎn)和1時(shí)點(diǎn)都有投入，所以資金投入方式為分次投入。

　　②甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期

　　=3+5000/20000=3.25(年)

　�、跘=-85000+30000=-55000(元)

　　B=-5000-(-55000)=50000(元)

　　C=20000×(P/F，10%，4)=13660(元)

　�、軆衄F(xiàn)值=-80000-4545.5+24792+37565+13660+12418=3889.5(元)

　　(3)對于甲方案，由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的投資回收期3.25年大于計(jì)算期的一半2.5年，所以該方案基本具備財(cái)務(wù)可行性;對于乙方案，由于獲利指數(shù)大于1，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期4.5年大于項(xiàng)目運(yùn)營期的一半(10-2)/2=4(年)，所以該方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。

　　(4)甲方案的年等額凈回收額=3889.5/3.7908=1026.04(元)

　　乙方案的凈現(xiàn)值=30000×(1.2-1)=6000(元)

　　乙方案的年等額凈回收額=6000/6.1446=976.47(元)

　　由此可知，甲方案最優(yōu)。