2007年初級會計職稱最后六套模擬試題及答案

四、計算分析題

1．某公司2006年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12％，凈利潤的60％分配給投資者。2006年12月31日簡略的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

該公司2007年計劃銷售收入比上年增長30％，為實現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備—臺，價值150萬元。據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10％、期限為10年、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2007年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

要求：

（1）計算2007年公司需增加的營運(yùn)資金；

（2）預(yù)測2007年需要對外籌集的資金數(shù)量；

（3）計算發(fā)行債券的資金成本。 

2．某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測，A、B兩個方案的預(yù)期收益率如下表所示：

要求：

（1）計算A、B兩個方案預(yù)期收益率的期望值；

（2）計算A、B兩個方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；

（3）假設(shè)無風(fēng)險收益率為10％，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為22％，標(biāo)準(zhǔn)離差率為70％。計算A、B方案的風(fēng)險收益率與預(yù)期收益率。

（4）假定資本資產(chǎn)定價模型成立，證券市場平均收益率為25％，國債利率為8％，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為5％。分別計算A、B項目的β系數(shù)以及它們與市場組合的相關(guān)系數(shù)。

（5）如果A、B方案組成一個投資組合，投資比重為7：3，計算該投資組合的β系數(shù)和該組合的必要收益率（假設(shè)證券市場平均收益率為25％，國債利率為8％）。

 3.某公司年息稅前利潤為500萬元，全部資金由普通股組成，股票帳面價值2000萬元，所得稅率40％。該公司認(rèn)為目前的資金結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過調(diào)查，目前的債務(wù)利率和權(quán)益資金的成本情況如下表所示：

  要求：利用公司價值分析法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。

4．某企業(yè)準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有A、B、C三家公司的股票可以選擇。A公司實行固定股利政策，每股股利4元。每股收益5元,市盈率為4。

B公司去年稅后凈利800萬元，發(fā)放的每股股利5元，預(yù)計B公司股利將持續(xù)增長，年固定股利增長率為12％。市盈率為7，B公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，每股面值10元。

C公司去年獲得稅后凈利400萬元，發(fā)放的每股股利2元，C公司未來3年股利將按每年10％遞增，在此之后，轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為8％。市盈率為4，B公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，每股面值10元。

假定目前無風(fēng)險收益率為8％，證券市場所有股票的平均收益率為18％，A股票的β系數(shù)為0.8,B股票的β系數(shù)為1.5,C股票的β系數(shù)為1.2。

要求：

（1）計算A、B、C三種股票的內(nèi)在價值

（2）計算各股票的市場價格,并與該股票的內(nèi)在價值比較,判斷是否可以購買？

（3）若投資購買A、C股票的投資比重為4:6，計算該投資組合的β系數(shù)和該投資組合的必要收益率。

 5.甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值償還。

要求：

（1）假定2003年1月1日的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時公司將可能取消發(fā)行計劃？

（2）若乙公司按面值購買該債券，計算該債券的票面收益率。

（3）假定2005年1月1日的市價為940元，此時乙公司購買該債券的本期收益率是多少？若乙公司持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價990元，計算該債券的持有期收益率。

（4）假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價格購買該債券，計算該債券的到期收益率。

 6.某企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票�，F(xiàn)有A、B公司的股票可供選擇，該企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司去年息稅前利潤6500萬元，去年全部利息500萬元，普通股股數(shù)為3000萬股，去年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20％，預(yù)計以后每年以6%的增長率增長。A股票現(xiàn)行市價為每股6.7元。B公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，上年每股股利為0.50元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。該企業(yè)所要求的必要投資報酬率為10％，所得稅率33％。��

要求：

(1)計算A股票去年每股股利。

(2)利用股票估價模型，分別計算A、B公司股票價值,并為該企業(yè)作出股票投資決策。

(3)若該企業(yè)購買A公司股票，每股價格為6.7元，一年后賣出，預(yù)計每股價格為7.5元，同時每股可獲現(xiàn)金股利0.3元。要求計算A股票的投資報酬率。

 7．某公司總股本1000萬股，目前股票價格42元。公司為激勵管理層，給他們發(fā)放了9萬份認(rèn)購權(quán)證。規(guī)定在今后的3年內(nèi)，每年末可以執(zhí)行認(rèn)購權(quán)證的1/3，在上一年未執(zhí)行的認(rèn)購權(quán)證可以累計到下一年一并執(zhí)行。第一年末，每張認(rèn)購權(quán)證按40元的價格購買一股普通股，以后每年末執(zhí)行價格遞增10％。假設(shè)管理層認(rèn)為只要執(zhí)行認(rèn)購權(quán)證能獲利便立即執(zhí)行。未來3年末的股票價格分別為48、39、52元。

要求：計算該公司管理層執(zhí)行認(rèn)購權(quán)證的獲利情況。

8.某公司下設(shè)A、B兩個投資中心。A投資中心的投資額為200萬元，投資利潤率為15%；B投資中心的投資利潤率為17%，剩余收益為20萬元；該公司要求的平均最低投資利潤率為12%。該公司決定追加投資100萬元，若投向A投資中心，每年可增加利潤20萬元；若投向B投資中心,每年可增加利潤15萬元。

要求：(l)計算追加投資前A投資中心的剩余收益；

(2)計算追加投資前B投資中心的投資額；

(3)計算追加投資前該公司的投資利潤率；

(4)若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益；

(5)若B投資中心接受追加投資，計算其投資利潤率。

9.甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30％和20％，其β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。市場收益率為15％，無風(fēng)險收益率為lO％。A股票當(dāng)前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1．2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長8％。

要求計算：

       (1)甲公司證券組合的β系數(shù)；

      （2）甲公司證券組合的風(fēng)險收益率(Rp)；

      （3）甲公司證券組合的必要投資收益率(K)；

      （4）投資A股票的必要投資收益率。

      （5）利用股票估價模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。

10.已知某長期投資項目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：

要求：

(1)計算該投資項目的靜態(tài)投資回收期。

(2)計算該投資項目凈現(xiàn)值。

(3)計算該投資項目的凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)。

（4）如果折現(xiàn)系數(shù)為14％，計算的凈現(xiàn)值為-3367萬元。要求用插值法計算該項目的內(nèi)部收益率。

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