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| 第 2 頁(yè)：多項(xiàng)選擇題 |
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四、計(jì)算分析題(一～四)
1.甲公司2015年年末長(zhǎng)期資本為5000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期銀行借款為1000萬(wàn)元，年利率為6%;所有者權(quán)益(包括普通股資本及留存收益)為4000萬(wàn)元。公司計(jì)劃在2016年追加籌集資金*00萬(wàn)元，其中*面值**債券*000萬(wàn)元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬(wàn)元，固定股息率為7.76%，籌資費(fèi)用率為3%，公司普通股*系數(shù)為2.一年***稅率為4****平均****為9%。公司適用的所得稅率為25%。假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。
要求：
(1)【題干】計(jì)算甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本。
【答案】
【解析】
【考點(diǎn)】
(2)【題干】假設(shè)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算甲公司發(fā)行債券的資本成本。
【答案】
【解析】
【考點(diǎn)】
(3)【題干】計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。
【答案】
【解析】
【考點(diǎn)】
(4)【題干】利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本。
【答案】
【解析】
【考點(diǎn)】
(5)【題干】甲酸甲公司2016年完成籌資計(jì)劃后的平均資本成本。
【答案】
【解析】
【考點(diǎn)】
【參考答案】
(1)、甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%
(2)、甲公司發(fā)行債權(quán)資本成本=6.86×(1-25%)÷(1-2%)=5.25%
(3)、甲公司發(fā)行優(yōu)先股資本成本=7.76%÷(1-3%)=8%
(4)、留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%
(5)、平均資本成本=1000÷(5000+5000)×4.5%+2000÷(5000+5000)×5.25%+3000÷(5000+5000)×8%+4000÷(5000+5000)×14%=9.5%
2.乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)有一套設(shè)備(以下簡(jiǎn)稱(chēng)舊設(shè)備)已經(jīng)使用6年，為降低成本，公司管理層擬將該設(shè)備提前報(bào)廢，另行購(gòu)建一套新設(shè)備。新設(shè)備的投資于更新起點(diǎn)一次性投入，并能立即投入運(yùn)營(yíng)。設(shè)備更新后不改變?cè)械纳a(chǎn)能力，但營(yíng)運(yùn)成本有說(shuō)降低。會(huì)計(jì)上對(duì)于新舊設(shè)備折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致。假定折現(xiàn)率為12%，要求考慮所得稅費(fèi)用的影響。相關(guān)資料如表1所示：
相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表2所示：
經(jīng)測(cè)算，舊設(shè)備在其現(xiàn)有可使用年限內(nèi)形成的凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為5 787.80萬(wàn)元，年金成本(即年金凈流出量)為1 407.74萬(wàn)元。
要求：
(1)【題干】計(jì)算新設(shè)備在其可使用年限內(nèi)形成的現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值(不考慮設(shè)備運(yùn)營(yíng)所帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入，也不能把舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值作為新設(shè)備投資的減項(xiàng))。
【答案】稅后付現(xiàn)成本=800*(1-25%)=600
稅后折舊抵稅=560*25%=140
現(xiàn)金凈流出量=800×(1-25%)-560×25%=460
現(xiàn)值=6000+460×5.6502-400×0.3220=8470.29
(2)【題干】計(jì)算新設(shè)備的年金成本(即年金凈流出量)。
【答案】年金成本=8470.29÷5.6502=1499.11
(3)【題干】指出凈現(xiàn)值法與年金凈流量法中哪一個(gè)更適于評(píng)價(jià)該設(shè)備更新方案的財(cái)務(wù)可行性，并說(shuō)明理由。
【答案】年金凈流量法更適于評(píng)價(jià)該設(shè)備更新方案的財(cái)務(wù)可行性，因?yàn)樾屡f設(shè)備的預(yù)計(jì)使用年限不同，應(yīng)該采用年金凈流量法。
(4)【題干】判斷乙公司是否應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備更新，并說(shuō)明理由。
【答案】不應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備更新，因?yàn)樾略O(shè)備年金成本1499.11萬(wàn)元大于舊設(shè)備年金成本1407.74萬(wàn)元。
【考點(diǎn)】投資管理——項(xiàng)目投資管理
【參考答案】
(1)現(xiàn)金凈流出量=800×(1-25%)-560×25%=460現(xiàn)值=6000+460×5.6502-400×0.3220=8470.29
(2)年金成本=8470.29÷5.6502=1499.11
(3)年金凈流量法更適于評(píng)價(jià)該設(shè)備更新方案的財(cái)務(wù)可行性，因?yàn)樾屡f設(shè)備的預(yù)計(jì)使用年限不同，應(yīng)該采用年金凈流量法。
(4)不應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備更新，因?yàn)樾略O(shè)備年金成本1499.11萬(wàn)元大于舊設(shè)備年金成本1407.74萬(wàn)元。
3.丙商場(chǎng)季節(jié)性采購(gòu)一批商品，供應(yīng)商報(bào)價(jià)為1 000萬(wàn)元，付款條件為“3/10，2.5/30，N/90”。日前丙商場(chǎng)資金緊張，預(yù)計(jì)到第90天才有資金用于支付，若要在90天內(nèi)付款只能通過(guò)銀行借款解決，銀行借款年利率為6%。假設(shè)一年按360天計(jì)算。有關(guān)情況如表3所示：
|
表3 |
應(yīng)付賬款折扣分析表 金額單位：萬(wàn)元 | ||||
|
付款日 |
折舊率 |
付款額 |
放棄折扣的信用成本率 |
銀行借 款利率 |
享受折扣 的凈收益 |
|
第10天 |
3% |
* |
30 |
（A） |
（B） |
|
第30天 |
2.5% |
（C） |
（D） |
15.25 | |
|
第90天 |
0 |
1 000 |
0 |
0 |
0 |
注：表中“*”表示省略的數(shù)值
要求：(1)【題干】確定表3中字母代表的數(shù)值(不需要列式計(jì)算過(guò)程)
【答案】
【解析】10天時(shí)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本率=3%/(1-3%)*360/(90-10)=13.92%
享受折扣的凈收益=1000*3%-970*
30天時(shí)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本率=2.5%/(1-2.5%)*360/(90-30)=15.38%
享受折扣的凈收益=1000*2.5%-975
【考點(diǎn)】營(yíng)運(yùn)資金管理——流動(dòng)負(fù)債管理
(2)【題干】算出丙商場(chǎng)應(yīng)選擇那一天付款，并說(shuō)明理由。
【答案】
【解析】
【考點(diǎn)】
4.丁公司2015年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表顯示：資產(chǎn)總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為4 800萬(wàn)元和5 000萬(wàn)元，負(fù)債總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為2 400萬(wàn)元和2 500萬(wàn)元，丁公司2015年度收入為7 350萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為294萬(wàn)元。
要求：(1)【題干】根據(jù)年初、年末平均值。計(jì)算權(quán)益乘數(shù)。
(2)【題干】計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
(3)【題干】計(jì)算銷(xiāo)售凈利率。
(4)【題干】根據(jù)要求(1)、(2)、(3)的計(jì)算結(jié)果，計(jì)算總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。
【參考答案】
(1)平均總資產(chǎn)=(4800+5000)/2=4900
平均所有者權(quán)益=(2400+2500)/2=2450
權(quán)益乘數(shù)：=4900/2450=2
(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7350/4900=1.5
(3)銷(xiāo)售凈利率=294/7350=0.04
(4)總資產(chǎn)凈利率=0.04*1.5=0.06
凈資產(chǎn)收益率=0.06*2=0.12
【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)——基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析
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