四、計算題

　　1.

　　【正確答案】：(1)現(xiàn)金占用情況：b現(xiàn)=△Y/△X=(1600-1200)/(700-500)=2a現(xiàn)=Y-bX=1600-2×700=200應(yīng)收賬款占用情況b應(yīng)=△Y/△X=(2500-1900)/(700-500)=3a應(yīng)=Y-bX=2500-3×700=400存貨占用情況b存=△Y/△X=(4100-3100)/(700-500)=5a存=Y-bX=4100-5×700=600固定資產(chǎn)占用：a固=6500無息流動負(fù)債占用情況b流=△Y/△X=(1230-930)/(700-500)=1.5a流=Y-bX=1230-1.5×700=180匯總計算：b=2+3+5-1.5=8.5a=200+400+600+6500-180=7520Y=a+bX=7520+8.5X(2)當(dāng)2009年銷售收入預(yù)計達(dá)到1000萬元時預(yù)計需要的資金總額=7520+8.5×1000=16020(萬元)(3)2010需要的資金總額=7520+8.5×1200=17720(萬元)2010年需要增加的資金=17720-16020=1700(萬元)或：=8.5×(1200-1000)=1700(萬元)2010年對外籌資數(shù)額=1700-1200×10%×40%=1652(萬元)

　　【該題針對“籌資預(yù)測”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2.

　　【正確答案】：(1)留存收益資本成本=第一年預(yù)期股利/普通股籌資金額×100%+股利增長率=3/20×100%+2%=17%普通股資本成本=第一年預(yù)期股利/[普通股籌資金額×(1-普通股籌資費(fèi)率)]×100%+股利固定增長率=3/[20×(1-4%)]×100%+2%=17.63%(2)長期借款資本成本=年利息率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費(fèi)率)×100%=5%×(1-25%)/(1-1%)×100%=3.79%(3)公司債券資本成本=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資金額×(1-債券籌資費(fèi)用率)]×100%=1000×6%×(1-25%)/[1200×(1-5%)]×100%=3.95%

　　【該題針對“個別資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3.

　　【正確答案】：2008年的稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅率)=105/(1-25%)=140(萬元)息稅前利潤=稅前利潤+利息費(fèi)用=140+60=200(萬元)息稅前利潤=銷售收入×(1-變動成本率)-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本200=1000×(1-變動成本率)-200變動成本率=60%增發(fā)股份=300/10=30(萬股)增加利息=300×10%=30(萬元)設(shè)每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為S：則：(S-30)×(1-25%)/200=S×(1-25%)/(200+30)解方程：每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤=230(萬元)

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　五、綜合題

　　1.

　　【正確答案】：(1)2008年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000×10-10000×3=70000(元)(2)2008年該企業(yè)的息稅前利潤=70000-20000=50000(元)(3)2009年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=70000÷50000=1.4(4)2009年的息稅前利潤增長率=1.4×10%=14%(5)2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)=50000/(50000-10000)=1.252009年的總杠桿系數(shù)=1.25×1.4=1.75

　　【該題針對“總杠桿效應(yīng),財務(wù)杠桿效應(yīng),經(jīng)營杠桿效應(yīng)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2.

　　【正確答案】：(1)方案一：邊際貢獻(xiàn)=2×(200-120)=160(萬元)稅前利潤=160-100-500×5%=35(萬元)每股收益=35×(1-30%)/50=0.49(元)總杠桿系數(shù)=160/35=4.57方案二：邊際貢獻(xiàn)=2×(200-100)=200(萬元)稅前利潤=200-120-500×5%-200×6%=43(萬元)每股收益=43×(1-30%)/50=0.60(元)總杠桿系數(shù)=200/43=4.65方案三：邊際貢獻(xiàn)=2×(200-100)=200(萬元)稅前利潤=200-120-500×5%=55(萬元)每股收益=55×(1-30%)/(50+10)=0.64(元)總杠桿系數(shù)=200/55=3.64(2)令每股收益為零時的銷量為Q方案一：Q=1.45(萬件)=14500(件)(3)①方案二風(fēng)險最大，理由：方案二的總杠桿系數(shù)最大;②方案三的報酬最高，理由：方案三的每股收益最高;③若銷量下降至15000件時，方案三更好些，理由：若銷量下降至15000件時，采用方案三還有利潤，而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)，因此應(yīng)選擇方案三。

　　【該題針對“財務(wù)杠桿效應(yīng),經(jīng)營杠桿效應(yīng),總杠桿效應(yīng)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】