2.收益率的標準差(σ)
收益率標準差是反映了某資產(chǎn)收益率的各種可能結果對其期望值的偏離程度的一個指標。它等于方差的開方。
標準差和方差都是以絕對數(shù)衡量某資產(chǎn)的全部風險,在預期收益率(即收益率的期望值)相同的情況下,標準差或方差越大,風險越大;相反,在預期收益率相同的情況下標準差或方差越小,風險也越小。由于標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小,因而不適用于比較具有不同的預期收益率的資產(chǎn)的風險。
3.收益率的標準離差率(V)
標準離差率是收益率的標準差與期望值之比,也可稱為變異系數(shù)。其計算公式為:
V=σ/E(R)
標準離差率以相對數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風險的大小,它表示每單位預期收益所包含的風險,即每一元預期收益所承擔的風險的大小。一般情況下,標準離差率越大,資產(chǎn)的相對風險越大;相反,標準離差率越小,相對風險越小。標準離差率可以用來比較具有不同預期收益率的資產(chǎn)的風險。
當不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時,可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預期收益率及其標準差。其中預期收益率可利用算術平均法等來計算,標準差可以利用下列統(tǒng)計中的公式進行估算。
其中,Ri表示數(shù)據(jù)樣本中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù);是各歷史數(shù)據(jù)的算術平均值;n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。
(二)風險控制對策
1.規(guī)避風險
當資產(chǎn)風險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵銷時,應當放棄該資產(chǎn),以規(guī)避風險。
2.減少風險
減少風險主要有兩方面的意思: 一是控制風險因素,減少風險的發(fā)生;二是控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度。
3.轉移風險
對可能給企業(yè)帶來災難性損失的資產(chǎn),企業(yè)應以一定的代價,采取某種方式轉移風險。
4.接受風險
接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。風險自擔是風險損失發(fā)生時,直接將損失攤入成本或費用,或沖減利潤;風險自保是企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行,有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。
三、風險偏好
根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同,可以按照其對風險的偏好分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。
(一)風險回避者
風險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是:當預期收益率相同時,偏好于具有低風險的資產(chǎn);而對于具有同樣風險的資產(chǎn),則偏好于具有高預期收益的資產(chǎn)。
(二)風險追求者
與風險回避者恰恰相反,風險追求者主動追求風險,喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是:當預期收益相同時,選擇風險大的,因為這會給他們帶來更大的效用。
(三)風險中立者
風險中立者既不回避風險,也不主動追求風險。他們選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益的大小,而不管風險狀況如何。
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